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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等关键信息，旨在为投资者提供市场分析与操作参考。

主要观点分析

1. 基本面：供应开始缓和，但制造业景气度减弱

• 供应变化：废铜政策有所放开，可能对供应产生积极影响。
• 制造业数据：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度有所减弱，对铜需求形成偏空压力。

2. 基差情况：现货升水期货，基差中性

• 现货价格：现货价格为71465元/吨，基差为595元/吨，显示现货升水期货，基差处于中性状态。

3. 库存数据：库存维持历史较低水平

• 国内库存：11月11日上期所铜库存减少4600吨至95700吨，较上周增加555吨至38037吨，显示国内库存处于较低水平，对铜价形成偏多支撑。
• 保税区库存：维持较低水平，进一步表明市场供应紧张。
• LME库存：11月11日LME库存为100300吨，较前一日增加3875吨，显示国际库存有所回升，但整体仍处于低位。

4. 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向上运行

• 技术面：收盘价位于20均线下方，但20均线呈向上趋势，表明市场短期走势可能以震荡为主。

5. 主力持仓：空头增加，偏空

• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，显示市场情绪偏空。

6. 进口情况：进口处于盈利状态

• 进口利润：进口处于盈利状态，但亏损为123元/吨，表明进口成本与市场价格之间存在一定差距，可能对市场造成一定压力。

7. 加工费回升

• 加工费变化：加工费有所回升，显示铜的加工价值增加，可能对市场形成支撑。
• CFTC持仓：非商业净多单小幅流出，表明市场投机情绪有所降温。

8. 供需预测：2020年预计出现短缺，2021年有望过剩

• 供需平衡：根据WBMS数据，2020年全球铜市场预计出现短缺，而2021年则可能转为过剩，对未来铜价走势产生重要影响。

关键信息汇总

• 制造业PMI：10月为49.2%，低于临界点，显示制造业景气度减弱。
• 库存水平：国内库存处于较低水平，保税区库存维持低位，LME库存有所增加但整体仍偏低。
• 基差：现货升水期货，基差中性。
• 进口利润：进口处于盈利状态，但亏损为123元/吨。
• 加工费：加工费回升，显示铜的加工价值增加。
• 主力持仓：主力净持仓为空，空头增加，市场情绪偏空。
• 供需预测：2020年全球铜市场预计出现短缺，2021年有望过剩。

操作建议

• 沪铜2112合约：短期市场以震荡为主，建议在69500~71500区间操作。
• 期权策略：可考虑持有CU2112C76000看跌期权，以应对可能的下行风险。

风险提示

• 报告中的信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 市场走势可能因多种因素发生变化，建议投资者谨慎参考。
• 报告观点不代表公司立场，不构成任何投资建议或操作依据，投资者需自行承担风险。