晨会速递总结（2021-11-16）
核心内容概述
本次晨会速递涵盖了多个行业的研究分析、宏观经济数据点评、市场数据跟踪以及公司研究，整体内容聚焦于市场趋势、行业前景、政策影响及投资策略。主要涉及电子、交通运输、房地产、零售、纺服、基础化工、食品饮料等领域的分析，并提供了股票、债券、商品、外汇及利率市场的相关数据。
主要观点与关键信息
1. 电子行业：澜起科技受益于DDR5及国产替代
- 公司背景：澜起科技是国际领先的高性能处理器和全互连芯片设计公司，正向数据中心平台型公司转型。
- 产品布局：内存接口芯片业务将深度受益于DDR5内存接口芯片及配套芯片的放量，同时PCIe Retimer芯片有望放量。
- 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为8.03亿元、12.32亿元、17.75亿元，对应PE分别为105x、68x、47x。
- 评级建议：上调至“买入”评级，看好其未来发展。
2. 宏观经济：社零回暖，制造业强劲，经济筑底回升
- 社零数据：2021年10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，略超市场预期，主要得益于石油及制品类增长。
- 制造业表现：制造业保持较强复苏，但受能耗政策影响，恢复较慢。
- 房地产投资：房地产投资增速拖累固投，但到位资金增速触底回升。
- 基建数据：基建增速如期反弹，预计反弹动能将持续释放。
- 经济预期：经济复苏势头恢复，两年复合增速预计在四季度触底回升。
3. 美债收益率：上行空间有限，利好风险资产
- 收益率走势：自10月末以来，十年期美债收益率回落，从1.68%降至1.45%。
- 压制因素：从基本面、期限溢价和政策层面分析，美债收益率上行空间或有限。
- 市场影响：若美债收益率继续回落，将推动全球风险资产价值重估。
4. 债券市场：底部修复正在进行
- 国债收益率：10年期国债收益率维持在3.0%左右震荡。
- 投资建议：预计难以形成趋势性机会，建议投资者保持理性预期。
5. 交通运输行业：2022年投资策略（增持）
- 行业展望：疫情边际变化仍为交运公司股价变化的主要矛盾，但市场对需求复苏、行业格局及业绩修复的预期逐渐一致。
- 推荐标的：航空机场板块有望估值修复，推荐上海机场、国航（A+H）；快递行业价格战缓和，推荐顺丰，关注东航、南航、春秋、吉祥、白云和圆通。
6. 房地产行业：10月数据跟踪（增持）
- 土地购置：土地购置面积同比-24.2%，环比-30.1%。
- 商品房销售：销售面积同比-21.7%，环比-21.3%。
- 开发投资：房地产开发投资额同比-5.4%。
- 资金到位：房地产开发资金同比-9.5%，降幅收窄。
- 投资建议：维持“增持”评级，关注行业复苏及政策影响。
7. 零售行业：社消增速略超预期，看好黄金产品
- 社消数据：10月社消零售总额同比增长4.9%，两年平均增速为4.6%。
- 黄金产品：鉴于通胀预期及金价上升空间，继续看好黄金产品的保值属性。
- 风险提示：疫情负面影响超预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。
8. 纺服行业：双11大促数据点评（增持）
- 双11表现：天猫成交额同比增长8%，服装、个护美妆规模分列第三、第四。
- 化妆品行业：国际品牌强势，安踏、特步等国潮品牌表现亮眼。
- 推荐标的：纺服行业推荐安踏体育、李宁、特步国际；化妆品行业推荐珀莱雅、贝泰妮。
9. 新能源汽车行业：产销创历史新高（买入）
- 销量数据：10月新能源汽车销量38万辆，渗透率16.4%。
- 预测销量：预计2021年国内新能源汽车销量达330-350万辆。
- 推荐标的：乘用车板块推荐吉利汽车、长城汽车、特斯拉，建议关注比亚迪。
10. 公司研究：多氟多与比亚迪签订长期供货协议（买入）
- 合作内容：签订5.6万吨六氟磷酸锂供货协议，延长合作期限至2025年。
- 市场影响：协议规模扩大，六氟磷酸锂产品获得认可，供货稳定，业绩确定性增强。
- 投资建议：维持“买入”评级。
11. 食品饮料行业：茅台与涪陵榨菜表现突出
- 贵州茅台：凭借强品牌力、产品力及精准渠道模式，维持“买入”评级，预测2021-23年净利润分别为525/602/692亿元。
- 涪陵榨菜：提价3%-19%，主要因原料成本上涨，维持“买入”评级，预测2021-23年净利润分别为6.8/9.0/10.4亿元。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3533.3 |
-0.16 |
| 沪深300 |
4882.38 |
-0.12 |
| 深证成指 |
14636.39 |
-0.47 |
| 中小板指 |
9840.81 |
-0.76 |
| 创业板指 |
3401.87 |
-0.82 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2111 |
4893.00 |
-0.01 |
| IF2112 |
4890.20 |
-0.01 |
| IF2203 |
4868.00 |
0.04 |
| IF2206 |
4834.20 |
-0.06 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
382.20 |
-0.36 |
| 燃油 |
2795 |
-2.17 |
| 铜 |
70830 |
0.37 |
| 锌 |
23070 |
-0.50 |
| 铝 |
19200 |
-0.60 |
| 镍 |
145000 |
-0.56 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.3896 |
-0.26 |
| 人民币对欧元 |
7.3126 |
-0.29 |
| 人民币对日元 |
0.056 |
-0.30 |
| 人民币对港币 |
0.8201 |
-0.27 |
利率市场
| 品种 |
收盘利率 |
涨跌BP |
| DR001 |
1.7875 |
-5.94 |
| DR007 |
2.0705 |
-1.92 |
| DR014 |
2.1051 |
0.86 |
| 一年期国债 |
2.2737 |
-0.22 |
| 五年期国债 |
2.757 |
-1.35 |
| 十年期国债 |
2.9269 |
-1.22 |
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要资料或存在重大不确定性 |
风险提示与免责声明
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报告来源
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- 研究机构：光大证券股份有限公司研究所
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