20240519-浙商证券-策略研究报告_地产预期反转_市场拾级而上_13页_875kb

2024年A股市场预计呈现慢牛格局，核心驱动因素是地产预期反转。近期地产政策密集出台，如限购调整、首付比例降低、保障性住房贷款等，旨在消除系统性风险担忧，强化经济改善预期，从而提振市场风险偏好和指数上涨动力。大势研判显示，上证指数有望拾级而上，与制造业PMI等经济指标正相关。

结构上，2023至2024年属于红利和算力引领的结构牛市。2023年以预期驱动普涨为主，盈利整合起步；2024年盈利线索显性化，驱动力更强，行情级别扩大，但分化显著。碗线主导红利，算力内部分化加码，重点在具备景气优势的龙头和算力新技术。短期展望未来2-3个月，算力扩散（如国产算力链、AI服务器）和新兴产业主题（如生物医药、商业航天）或占优，小盘风格突出。同时，红利板块需消化拥挤度，但后续布局机会仍存。

风险方面，包括经济修复不及预期、产业进展落后或历史规律失效。总体上，报告建议关注结构轮动，短期偏好算力扩散，长期把握红利趋势。