20221010-长江期货-尿素10月报_成本支撑强劲_18页_2mb

长江期货尿素10月报总结

核心内容概述

本报告对尿素市场9月份的行情进行了回顾，并对10月份的市场基本面、需求、库存及后市走势进行了分析，为投资者提供参考。

01 尿素9月行情回顾

• 价格走势：

  • 尿素期货主力合约9月30日收盘价为2543元/吨，较月初上涨263元/吨，涨幅11.54%。
  • 尿素现货价格稳中上涨，小颗粒尿素9月30日日均价为2548.67元/吨，较月初上涨213元/吨，涨幅9.13%。
  • 波动幅度较8月明显扩大。

• 市场表现：

  • 9月尿素日均产量约为15.5万吨，恢复至历史同期平均水平。
  • 部分地区因环保政策和煤炭价格高位导致工厂亏损，装置有减产或检修计划。
  • 10月份冬季大气污染防治及重要会议召开，预计尿素日产难以提升。

02 尿素基本面分析

供应端

• 开工率回升：

  • 9月国内尿素企业平均开工负荷率为73.00%，环比上涨6.93个百分点。
  • 气头尿素企业开工负荷率68.37%，环比上涨3.01个百分点。
  • 煤头尿素企业开工负荷率74.36%，环比上涨8.05个百分点。

• 日产恢复：

  • 9月尿素日均产量约为15.5万吨，恢复至历史同期平均水平。

成本端

• 煤炭价格坚挺：

  • 截至9月28日，山西晋城地区无烟块煤S0.4-0.5主流含税价为1950-2100元/吨，本月均价累计上涨400-500元/吨。
  • 煤矿安全检查趋严，市场煤供应偏紧，预计短期内价格仍有支撑。

• 合成氨价格上涨：

  • 9月合成氨市场价格重心上移，主要受煤炭价格上涨及磷复肥企业开工负荷提升影响。

利润端

• 煤制尿素利润亏损加剧：
  • 9月底国内无烟煤尿素毛利为-222.61元/吨，较月初减少211.37元/吨。
  • 动力煤制尿素毛利为-431.69元/吨，较月初减少152.76元/吨。
  • 气制尿素毛利为387.21元/吨，较月初增加155.69元/吨。

03 尿素后市展望

市场趋势预测

• 供应端：

  • 10月尿素供应短期内难以提升，主要受环保政策及重要会议影响。
  • 部分装置可能因亏损而减产或检修。

• 需求端：

  • 农业需求：
    • 9-10月为秋小麦备肥用肥期，北方秋季作物种植区域有部分备货跟进，东北地区采购已启动。
    • 国家淡储计划启动，尿素在氮磷及复合肥储备中占比不低于30%。
  • 复合肥需求：
    • 9月复合肥平均开工率36.08%，环比增加11.12个百分点。
    • 10月北方经销商或集中备肥补货，对尿素仍有需求。
    • 但多数肥企秋季备肥政策结束，降价清库意愿增强，预计产能运行率将有所下降。
  • 工业需求：
    • 三聚氰胺企业开工负荷率提升，胶合板和脲醛树脂等下游行业按需跟进。
  • 出口需求：
    • 9月中国尿素出口量环比增加133.08%，主要出口市场为巴基斯坦、印度、韩国和缅甸。
    • 印度IPL发布10月17日尿素进口招标，招标量超100万吨，预计法检申报企业将增多。

库存情况

• 企业库存：
  • 9月末尿素企业库存为48.8万吨，较月初增加22.9%。
  • 企业库存呈现累库趋势，但后期可能有所回落。

04 后市影响因素

• 主要影响因素：

  • 成本端煤炭价格坚挺，支撑尿素价格。
  • 供应端受环保及会议影响，短期内难以提升。
  • 需求端农业和复合肥需求有所好转，但工业和出口需求波动较大。

• 风险提示：

  • 煤炭价格变化。
  • 尿素生产企业开工情况。

05 报告信息来源

• 数据来源：
  • 博易大师、卓创资讯、IFIND。
• 报告编制单位：
  • 长江期货股份有限公司（投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号）。
• 研究员信息：
  • 卢哲（执业编号：F3005317，投资咨询号：Z0012125）。
  • 汪浩铮（执业编号：F3030975，投资咨询号：Z0014278）。
  • 曹雪梅（执业编号：F3051631，投资咨询号：Z0015756）。

06 免责声明

• 本报告仅作参考，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。
• 报告版权属长江期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。