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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年10月10日

核心内容概览

本晨报分析了多个能源化工商品的市场走势与基本面情况，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，部分商品短期偏强，而多数商品面临中期压力，需关注库存、需求、成本及宏观政策变化。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：短期偏强，受成本端原油上涨及现货补贴水支撑。
• 策略：建议11-01正套操作，警惕日内涨停风险。

MEG

• 观点：短期偏强，中期仍偏弱。
• 策略：逢高操作，关注聚酯开工及库存变化。

橡胶

• 观点：震荡偏强。
• 策略：不追高，关注库存及需求变化。

沥青

• 观点：成本推涨强势反弹，去库支撑现货走稳。
• 策略：短期震荡偏强，建议关注库存去化情况。

LLDPE

• 观点：短期反弹，中期仍有压力。
• 策略：短期上方压力8450，下方支撑8000、7500。

PP

• 观点：短期反弹，中期趋势偏弱。
• 策略：不追多，短期上方压力8200，下方支撑7300、7000。

纸浆

• 观点：震荡偏强。
• 策略：短期不追多，上方有压力，关注需求变化。

甲醇

• 观点：短期不追多，上方有压力。
• 策略：短期上方压力2900-3000，下方支撑2450、2250。

尿素

• 观点：多空博弈，化工煤矛盾仍在。
• 策略：短期不追多，上方有压力，关注库存及需求变化。

苯乙烯

• 观点：震荡市，不追高。
• 策略：不追高，关注下游需求变化及库存情况。

纯碱

• 观点：短期不追多，上方有压力。
• 策略：不追多，短期上方压力2550-2650，下方支撑2450、2250。

LPG

• 观点：成本端支撑走强。
• 策略：节后存在反弹空间，建议关注供应与需求变化。

短纤

• 观点：多PTA空PF。
• 策略：不追高，关注下游需求及库存变化。

PVC

• 观点：旺季需求疲软，关注开工与库存。
• 策略：震荡为主，警惕供给过剩加剧。

燃料油

• 观点：现货价格随原油回弹，短期弱于LU。
• 策略：关注供需变化及库存情况。

低硫燃料油

• 观点：外盘现货持续走强，高低硫价差继续走阔。
• 策略：关注外盘走势及国内供需变化。

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关键信息汇总

成本端

• 原油价格：国庆期间大幅上涨，WTI自79.7美金/桶涨至91.9美金/桶，涨幅达15%。
• 化工煤：价格高位运行，影响尿素、PVC等化工品成本。

库存与供应

• MEG：华东主港地区MEG港口库存约88.8万吨，环比增加6.6万吨。
• 沥青：供应端加工利润修复，炼厂开工积极性提升。
• PVC：国内现货价格保持平稳，但高库存压力显著。
• LPG：国内供应增加，需求端因气温下降及PDH开工率提升有所提振。

需求端

• 聚酯：节后需求略有好转，但持续性有限。
• 房地产：需求疲软，政策调整尚未显著提振市场。
• 橡胶：部分企业复工，但市场消化能力弱化。

价格走势

• PTA：现货价格持续升水，期货贴水，短期偏强。
• MEG：现货基差由-60元/吨提高至110元/吨。
• 沥青：节后首日预计高开，盘面价格涨幅可能在9%-12%之间。
• LPG：外盘CP价格反弹，进口成本支撑盘面。

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市场趋势强度

商品	趋势强度	说明
PTA	2	短期偏强
MEG	0	中期偏弱
橡胶	1	震荡偏强
沥青	2	短期偏强
LLDPE	0	短期反弹，中期偏弱
PP	0	短期反弹，中期偏弱
纸浆	1	震荡偏强
甲醇	0	短期不追多，上方有压力
尿素	1	短期偏强，中期压力大
苯乙烯	0	震荡市，不追高
纯碱	0	短期不追多，上方有压力
LPG	1	成本端支撑走强
短纤	0	震荡市，不追高
PVC	0	震荡为主，警惕供给过剩
燃料油	-1	短期弱于LU
低硫燃料油	1	外盘现货持续走强

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总结

总体来看，能源化工板块在国庆节后呈现出分化走势。部分商品如PTA、沥青、LPG、纸浆、尿素短期偏强，主要受成本端支撑及库存去化影响。然而，多数商品如MEG、LLDPE、PP、纯碱、苯乙烯、短纤、PVC面临中期压力，需求疲软及供应增加是主要制约因素。市场整体在震荡中运行，投资者应谨慎操作，关注库存变化、需求复苏及宏观政策动向。