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证券研究报告总结：信达卓越推 - 长江证券（2007-10-20）

核心内容概述

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，本期重点推荐长江证券（000783）。报告从市场环境、公司基本面、发展战略、财务状况及投资评级等多个维度对长江证券进行了深入分析，认为其具备较强的竞争力和成长潜力，适合重点配置。

主要观点

1. 市场环境分析

• 券商股表现：上周券商股整体下跌，跌幅达3.38%，个股无一上涨。大型券商如国泰君安、招商、中信等跌幅较小，而浙商、国元、银河等中小型券商跌幅较大。
• 市场情绪：市场观望情绪较浓，交投活跃度下降，股票单日成交额低于5000亿元，两融规模出现下滑。
• 估值优势：当前券商板块的市净率（PB）约为1.92倍，龙头券商PB在1.5-1.8倍之间，市盈率（PE）在19倍左右，处于历史较低水平，具备较高的安全边际。

2. 长江证券推荐理由

• 区域优势：作为湖北省内本土券商，长江证券深耕湖北，受益于“一带一路”、中部崛起、长江经济带等国家政策。
• 股东结构优化：2016年引入新股东新理益，实现民企+央企的混合所有制格局，增强资本实力与竞争优势。
• 资本扩张战略：公司积极扩张资本，截至2017年6月底，净资本达231.76亿元。已获证监会批准发行50亿元可转债，资金将用于扩大资本中介业务、增强子公司盈利能力及拓展证券投资及做市业务。

3. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2017-2019年每股收益（EPS）分别为0.40元、0.47元和0.55元。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为其未来3个月表现将显著优于市场。

关键信息

1. 产品提示

• 【卓越推】为行业周产品，聚焦政策前瞻、市场热点与行业深度，适合追求绝对收益的投资者。
• 每期推荐1-2只股票，若荐股不变则跟踪点评，若变动则说明理由。
• 推荐股票为未来3个月最看好的标的，建议重点配置。

2. 推荐公司列表

3. 风险提示

• 市场风险：交易量持续下跌、自营业务波动性。
• 政策风险：准入门槛降低、创新业务业绩不达预期。
• 监管风险：强监管政策可能影响业务推进。

研究团队简介

• 王小军：金融行业分析师，9年证券从业经验，曾任职于天相投顾和中国民族证券，现负责金融行业研究，拥有国际与国内、宏观策略与行业多维度研究经验。
• 关竹：金融行业分析师，中央财经大学硕士，山东大学本科，2015年加入信达证券，负责金融行业研究。

投资建议评级说明

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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