20170918-中泰证券-晨会聚焦-消费接力_17页_795kb

报告摘要

晨会聚焦-消费接力总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于多个行业和个股的分析，涵盖地产、化工、建筑、环保、医药、食品饮料、电新、电子、银行、新三板等领域。报告整体强调了行业轮动、政策支持、估值切换、业绩增长以及风险提示等方面。重点行业包括房地产、碳纤维、PPP、消费板块等，整体判断为市场进入调整期，但部分行业仍具增长潜力。

主要观点

1. 中泰时钟与市场阶段判断

债市：当前处于“风”阶段，收益率可能继续振荡下行，但尚未进入系统性大幅下行的“花”阶段。
股市：当前处于“春”阶段，股指上行动能减弱，更可能小幅震荡。
行业轮动推荐：推荐家电、饮料、券商、基础化工、传媒等行业。
风险提示：关注监管政策变动超预期。

2. 碳纤维行业分析

行业前景：碳纤维需求增长，新能源汽车为主要驱动力，中国碳纤维行业将进入快速发展期。
重点企业：康得新、光威复材等为国内主要布局企业，具备全产业链优势。
风险提示：下游需求不达预期、产能扩张导致过剩。

3. 房地产行业观点更新

短期：9月销售同比可能下行，但四季度一二线城市有望反弹。
中长期：行业集中度提升，龙头如万科、保利、金地等仍具投资价值。
风险提示：流动性收紧、销售不及预期。

4. 建筑与PPP政策

行业趋势：基建投资放缓为结构性调整，合规PPP项目成为增长引擎。
重点推荐：龙元建设、东方园林、葛洲坝、中国建筑等龙头，以及安徽水利、四川路桥等。
风险提示：PPP政策执行不达预期、项目进度落后。

5. 环保行业分析

政策驱动：超低排放持续推进，非电领域如工业大气治理将释放需求。
受益标的：清新环境、龙净环保、迪森股份等。
风险提示：非电政策执行力度不足、项目进度不达预期。

6. 钢铁行业分析

钢价走势：受供需变化影响，钢价呈现波动，四季度仍有上涨空间。
重点企业：八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山等。
风险提示：利率上行过快、重组不确定性、产能投放不及预期。

7. 煤炭行业分析

市场表现：8月产量环比下降，但动力煤和焦煤价格仍有上涨空间。
重点推荐：潞安环能、西山煤电、开滦股份等。
风险提示：流动性偏紧、政策调控过严、经济增速不及预期。

8. 医药行业分析

恩华药业：受益于医保和招标政策，业绩有望逐季改善。
复星医药：通过收购Gland 74%股权，拓展制剂国际化平台，业绩增长可期。
风险提示：招标进展不达预期、药品降价、新药研发失败。

9. 食品饮料行业分析

H&H国际控股：双主业增长，预计未来三年业绩持续高增长。
川酒调研：白酒行业旺季动销良好，供给侧改革带来中长期空间，重点推荐泸州老窖、五粮液。
风险提示：三公消费限制、中高端竞争加剧、食品安全问题。

10. 电新与电子行业分析

通威股份：光伏业务增长显著，产能扩张助力业绩提升。
蓝思科技：激励方案落地，高增长指引增强信心，未来三年业绩有望持续增长。
风险提示：新能源政策不及预期、技术与市场风险。

11. 银行与消费贷款

消费贷款：成为监管重点，结构上中长期贷款占比提升，增速较快。
重点推荐：招行、工行等大行。
风险提示：经济下滑超预期。

12. 新三板市场分析

融资情况：新三板融资总量在2017年有所下降，但整体仍高于创业板。
估值与业绩：新三板融资项目平均估值为TTM17倍，但融资后业绩表现不及主板。
风险提示：政策推进不达预期、企业业绩不达预期。

关键信息汇总

重点行业

房地产：短期销售下行，中长期集中度提升，推荐万科、保利、金地等。
建筑：PPP政策支持，推荐龙元建设、东方园林、葛洲坝等。
环保：非电领域需求释放，推荐清新环境、龙净环保等。
医药：医保与招标驱动增长，推荐恩华药业、复星医药等。
食品饮料：双主业增长，推荐H&H国际控股、泸州老窖等。
电新：光伏产业增长显著，推荐通威股份。
电子：外观创新推动增长，推荐蓝思科技。
钢铁：钢价波动，推荐八一钢铁、*ST华菱等。
煤炭：价格仍有上涨空间，推荐潞安环能、西山煤电等。

行业趋势

消费升级：瓷砖、白酒等消费行业集中度提升。
政策支持：PPP、环保、国企改革等政策驱动相关行业增长。
估值切换：部分行业估值压制因素逐渐消除，迎来配置良机。
周期调整：市场进入调整期，但部分行业仍具增长潜力。

风险提示

政策风险：PPP政策、环保政策、消费贷监管等。
市场风险：需求不及预期、产能过剩、竞争加剧。
业绩风险：企业盈利不及预期、并购不达预期、项目执行不力。

总结

本次晨会内容涵盖了多个重点行业的深度分析与投资建议，整体判断为市场处于调整阶段，但部分行业如房地产、建筑、医药、食品饮料等仍具备增长潜力。报告强调政策与基本面共振带来的投资机会，同时指出行业集中度提升、估值切换、成本控制等关键因素对行业表现的影响。此外，还涉及新三板市场的融资与估值问题，提示未来市场可能面临调整。投资者应关注政策导向、行业趋势与企业基本面，合理配置资源，规避潜在风险。

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