20241008-正信期货-白糖月报_18页_943kb

报告摘要

白糖月报202410
正信期货研究院——农产品小组

主要观点
行情回顾：国庆长假期间原糖走势平稳，郑糖维持震荡偏多思路。
基本面分析：

宏观因素：
- 2024年9月美国非农数据强劲，失业率降至4.1%，支持经济软着陆预期，降息预期减弱，十年期美债收益率回升，美股表现强劲。
- 中东地缘局势升级带动原油价格上涨，灾情可能延续对大宗商品的支撑。
产量变化：
- 巴西2024/25榨季截至9月上半月累计产糖30.327万吨，同比增长35.9%，但因干旱，甘蔗出糖率下降，产糖量小幅下滑0.8%。惠誉预测巴西本榨季糖产量将减200万吨。
- 印度取消乙醇原料限制，但新榨季产量仍存不确定性，2024/25榨季全球供应过剩量预计降至190万吨。
需求与进口：
- 中国8月进口食糖77万吨，同比增长110.41%，累计进口435.38万吨，国内工业库存增至1102.2万吨。
- 8月国内白糖平均含税价6.525元/吨，进口利润配额外仍为负值。
机构观点：
- 全球食糖过剩量下调，原糖价格重心上移，郑糖节后维持震荡偏多思路；需关注巴西干旱和印度政策动向。