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白糖周报20240219 总结

行情回顾

长假期间，原糖价格震荡收跌，郑糖建议暂时观望。国内市场春节期间产销停滞，数据显示本制糖期生产食糖同比增加，销售加快，库存减少。

宏观因素

美国1月CPI同比上涨3.1%，高于美联储2%的目标，推高通胀预期，影响美联储货币政策走向，导致美元指数上升，2年期美债收益率反弹。北半球印度和泰国无新产量数据公布，前期数据表明印度减产中规中矩，但泰国产量同比大幅下降。

供给分析

巴西2023/24榨季产糖量创4200-4300万吨历史高，但市场对下一榨季估产下调，受天气和乙醇政策影响。印度累计产糖同比下降，泰国产量因干旱减少12.57%，可能挤压全球供应。

需求与库存

国内成品糖需求放缓，2023年成品糖产量同比下降；本制糖期食糖生产略增，销售加快，工业库存减少55万吨，消耗率提升。

策略建议

郑糖走势跟随原糖，预计节后呈现低开震荡，暂无明确操作建议，建议观望。

价差与进口

内外价差部分修复，配额外进口加工利润仍为负值，中国进口糖量大幅减少。本地现货价格回升，基差略有改善。

结论

当前市场焦点转向北半球产量，郑糖季节性累库预期存在，需关注原糖动态和后续数据发布。