20231031-德邦证券-青鸟消防-002960.SZ-Q3业绩稳健增长_经营质量持续提升_4页_899kb

青鸟消防公司点评摘要

公司业绩

截至2023年前三季度，公司实现收入364.5亿元，同比增长70.5%；归母净利润50.5亿元，同比增长2148%；扣非归母净利润47.5亿元，同比增长1567%，其中Q3单季度收入增长257%，净利润增长2157%。收入增速逐季放缓，主要受去年同期高基数影响。

业务分析

• 通用消防报警业务稳定，增长约30%；海外业务保持高增长，加拿大MapleArmor品牌表现强劲。
• 应急照明及智能疏散业务平稳；大工业消防业务增长快，覆盖传统与新兴行业。
• 储能消防业务前三季度发货超6800万元，同比增长100%。
• 气体检测和自动灭火业务快速增长；智慧消防项目推进，青鸟消防云上线单位超28万。

财务表现

前三季度销售毛利率达38.47%，同比提升16.2个百分点，Q3毛利率40.83%，较去年同期大幅提升。费用率同比上升，但净利润率Q3达16.69%。经营现金流改善，2023年前三季度经营性净现金流净流出减少0.7亿元；资产负债率降至21.31%，现金流状况良好。

投资建议

维持“买入”评级，预测2023-2025年归母净利润为7.26亿元、9.1亿元、11.2亿元，对应EPS为0.99元、1.23元、1.52元，PE估值162倍、130倍、106倍。

风险提示

政策推进、行业竞争加剧、业务拓展低于预期、储能消防项目推进等风险存在。