20250510-国联民生-新产业-300832.SZ-化学发光优秀企业展现增长韧性_6页_903kb

新产业（300832）公司总结

核心内容

新产业（300832）是一家专注于化学发光领域的优秀企业，其业务在2024年和2025年第一季度展现出稳健增长的态势。公司通过国内外双轮驱动战略，实现了营收和净利润的持续增长，并在仪器装机量和试剂项目注册方面表现突出。分析师对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2024年：公司实现营收45.35亿元（yoy +15.41%），归母净利润18.28亿元（yoy +10.57%）。
• 2025Q1：公司实现营收11.25亿元（yoy +10.12%），归母净利润4.38亿元（yoy +2.65%）。
• 分区域增长：国内营收28.49亿元（yoy +9.24%），海外营收16.86亿元（yoy +27.60%）。
• 分业务增长：试剂类营收32.68亿元（yoy +14.32%），仪器类营收12.59亿元（yoy +18.67%）。
• 装机量：2024年化学发光仪器新增装机量为1641台，其中大型机占比74.65%（yoy +11.31pp）。

创新与发展

• 公司注重研发投入，2024年研发费用率为10%（yoy +0.69pp）。
• 国内已完成产品注册的化学发光试剂项目有193个，检验菜单丰富。
• 超高通量1000测试/小时的化学发光仪器正在注册中，未来有望带动试剂放量。

关键信息

财务数据与预测

• 2025-2027年营业收入预测：52.94亿元、64.78亿元、79.39亿元，年增长率分别为16.73%、22.36%、22.56%。
• 2025-2027年归母净利润预测：21.40亿元、26.41亿元、32.42亿元，年增长率分别为17.03%、23.44%、22.74%。
• EPS预测：2.72元、3.36元、4.13元。
• 估值比率：市盈率从24.7降至12.6，市净率从5.4降至2.9，EV/EBITDA从28.2降至7.8。

财务比率

• 成长能力：营业收入增长率逐年下降，但整体保持增长。
• 获利能力：毛利率稳定在72%以上，净利率略有下降但维持在40%左右。
• 偿债能力：资产负债率较低，流动比率和速动比率保持稳定。
• 营运能力：应收账款周转率和存货周转率均表现良好。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司作为化学发光优秀企业，展现出较强的市场竞争力和增长韧性，未来发展前景乐观。

风险提示

1. 集采降价风险：若政策端通过集采方式降价，可能对公司业绩造成影响。
2. 合规政策风险：国内合规政策若进一步收紧，可能影响新项目推进。
3. 海外地缘政治风险：海外地缘政治变化可能对市场开拓带来不确定性。

联系信息

• 北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层
• 无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼
• 上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层
• 深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼