20170210-东兴证券-安图生物-603658.SH-调研简报_紧抓化学发光主赛道_业绩高速成长未来可期_12页_1mb

安图生物调研简报总结

核心内容

安图生物（603658）是一家专注于体外诊断试剂及仪器研发、生产与销售的企业，以化学发光技术为核心竞争力，同时布局微生物诊断和生化诊断领域，致力于打造全面的免疫诊断解决方案。公司通过不断的技术创新和市场拓展，实现了业绩的高速成长，未来增长潜力巨大。

主要观点

• 化学发光为核心业务：公司以化学发光免疫诊断技术为主要发展方向，该技术凭借高灵敏度、高特异性、高自动化程度等优势，逐步替代传统的酶联免疫分析（ELISA）技术，成为免疫诊断领域的主流。
• 磁微粒与微孔板双线布局：公司采用磁微粒和微孔板两种化学发光技术，分别针对不同层次的市场进行拓展，其中磁微粒技术主打三级医院市场，微孔板技术则面向二级医院及基层医疗机构。
• 仪器与试剂协同发展：公司自主研发并引进了AutoA2000型化学发光仪器，该仪器在2015年销量超过千台，成为国产发光仪器的代表。2016年推出A2000Plus型号，获得欧盟CE认证，进一步提升了市场竞争力。
• 微生物诊断成为新增长点：公司在微生物检测领域拥有82项注册证，产品覆盖培养基、药敏检测、快速检测等多个方向，预计未来随着“限抗令”的实施，微生物诊断市场将快速增长。
• 补齐生化短板，打造全自动流水线：通过收购东芝医疗国内最大代理商盛世君晖，公司获得了国际一线生化诊断产品线，为打造生化与免疫一体化流水线奠定了基础，提升了在大型检验科市场的竞争力。
• 财务表现强劲：公司2016-2018年预计归母净利润分别为3.59亿、4.79亿、6.09亿，年均复合增长率约为30%。EPS预计为0.85元、1.14元、1.45元，对应PE分别为54X、40X、32X，显示公司估值逐步下降，成长性良好。

关键信息

1. 化学发光技术优势

2. 磁微粒与微孔板对比

3. 微生物检测产品

4. 盈利预测及估值

风险提示

• 微孔板和传统酶免业务增速放缓，可能影响公司整体业绩增长。

总结

安图生物凭借化学发光技术的领先地位，以及在微生物和生化诊断领域的布局，展现出强劲的市场竞争力和成长潜力。公司业绩持续增长，未来有望在免疫诊断、微生物检测及生化诊断三大领域实现协同发展，成为IVD行业的佼佼者。