20231119-广发期货-燃料油期货周报_20页_1mb

燃料油期货周报分析总结

核心观点与策略

我认为本月市场上海外石油需求弱于预期，原油供需结构渐趋宽松。EIA原油库存连续积累，但是炼厂开工率低下导致成品油库存在低位。OPEC略微上调了对2023年全球需求增长的预测，但考虑到欧美经济下行压力，石油需求可能受到压制。尽管美国CPI低于预期表明加息周期可能结束，油价出现上行，但美国初请失业金人数上升以及制造业产值下降等数据表明经济正在走弱，这可能会拖累油价。对于燃料油而言，价格面临上方压力，但考虑到当前库存处于低位，可能短期存在技术性反弹，运行区间参考2900-3400元/吨。

FU/LU走势回顾

FU

年初至今，11月13日FOB7-10月均价为54.46美元/吨，11月17日涨幅高达12.55%。

LU

年初至今，11月13日LU/LPG价格同比为-8.06%，11月17日上涨15.28%。

国内与国际市场动态

国内市场

山东地炼延迟焦化装置理论利润为552元/吨，环比增长30元/吨；船用180CST燃料油理论利润增加108元/吨，涨幅达192%，显示船燃混兑利润有所增加.
燃料价格回顾表明，国内高硫与低硫裂解价差波动较小，数据显示装置开工率下降，影响供应端。

海外市场

美国原油产量环比上升8.6%，高硫燃料油裂解价差下降，价格下跌。低硫进口利润倒挂，而鹿特丹高硫与低硫价差均收窄，美国需求有所改善。

存储与运输

新加坡燃料油库存继续保持低位，而山东库存偏高，船用燃料贸易虽然盈利但受运输成本增加影响利润空间被压缩。价格方面，鹿特丹05%与380燃料油总体保持稳定或小幅下跌。

指标监测

主要经济指标显示美国经济放缓，代表需求的数据不佳；印度BDI指数环比下降，煤炭价格上升，对高硫需求形成一定支撑。低硫与高硫燃料油价差窄幅震荡，取决于地缘政治与供应变化。

风险与展望

受到炼厂偏低的开工率和低库存支撑，短期可能呈现偏强态势。但需求一旦无法跟进，易受宏观经济下行和地缘事件拖累。

投资建议

保持轻仓观望，建议技术性反弹做空，需关注3400关口压力及下方支撑，入场点位根据形态配合布林带进行操作，严格止损至2900支撑位以下。警惕库存回升和需求放缓引发的风险。战略上建议短期关注波动区间把握节奏，中长期需跟踪OPEC是否增产以及全球经济复苏进程。