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通信板块基金中报持仓分析总结

核心内容

2019年第二季度，通信板块基金持仓比例和市值均出现下滑，反映出市场对通信行业的信心不足。然而，随着5G商用提前和相关扶持政策的出台，行业未来有望迎来改善。

主要观点

• 整体持仓情况：
  通信板块基金持仓比例为1.57%，较一季度下降0.94个百分点。持仓总市值为143.63亿元，同比下降37.76%，环比下降36.90%。通信板块占基金股票投资总市值的比例为1.37%，环比下降0.34个百分点。

• 子板块持仓变动：
  通信子板块中，持仓市值均小幅下降，从高到低依次为：通信传输设备 > 通信配套服务 > 通信运营 > 通信终端设施。

• 持仓下降原因：
  通信板块持仓下降主要受到中美贸易战及华为事件的影响，同时5G建设仍处于初期，市场对网络建设、终端市场等尚未放量。此外，市场更加关注相关公司的业绩兑现，优质龙头企业如中兴通讯持股比例基本保持稳定。

• 行业前景展望：
  5G商用提前、运营商下半年资本开支可能高于年初计划，以及科创板上市带来的估值溢价，可能改善通信板块的持仓情况。尽管目前处于低配阶段，但提升空间显著。

关键信息

1. 通信运营板块

• 基金持仓总市值：17.88亿元，环比下降52.36%。
• 占流通A股比例：1.23%，环比下降0.49个百分点。
• 基金持仓个股：4只，其中中国联通持股总市值最高（17.23亿元），持股量为27965.33万股。
• 持股比例变动：会畅通讯下降7.07个百分点，中国联通下降0.75个百分点，中嘉博创下降0.06个百分点。

2. 通信终端设备板块

• 基金持仓总市值：22.63亿元，环比下降38.66%。
• 占流通A股比例：1.23%，环比下降0.48个百分点。
• 基金持仓个股：7只，其中天喻信息持股总市值最高（16.36亿元），海能达和新易盛排名第二、第三。
• 持股比例变动：新易盛下降11.43个百分点，亿联网络下降6.08个百分点，海能达下降1.17个百分点。

3. 通信传输设备板块

• 基金持仓总市值：71.14亿元，环比下降25.20%。
• 占流通A股比例：1.62%，环比下降0.31个百分点。
• 基金持仓个股：14只，其中中兴通讯持股总市值最高（64.67亿元），烽火通信和天孚通信排名第二、第三。
• 持股比例变动：天孚通信下降3.67个百分点，烽火通信下降2.02个百分点，太辰光下降1.36个百分点。

4. 通信配套服务板块

• 基金持仓总市值：31.99亿元，环比下降44.93%。
• 占流通A股比例：2.39%，环比下降0.19个百分点。
• 基金持仓个股：10只，其中光环新网持股总市值最高（21.80亿元），网宿科技和平治信息排名第二、第三。
• 持股比例变动：广和通下降5.46个百分点，平治信息下降5.15个百分点，高新兴下降1.92个百分点。

公募基金资产配置情况

• 债券市值占比最高：47.26%。
• 现金占比：3.20亿元，占比22.72%。
• 股票占比：14.88%，其中制造业占比最高（51.33%），金融行业占比16.41%，信息传输、软件和信息技术服务占比6.40%。

风险提示

• 中美贸易摩擦缓和低于预期。
• 运营商收入端承压，削减建网规模或向上游压价。
• 国家对5G、物联网等新兴领域的扶持政策减弱，导致运营商部署意愿下降。
• 5G标准化和产品研发进度不及预期，产品单价上升，商用部署时间推迟。
• 运营商削减对物联网模组和5G终端的补贴，影响产业链发展。
• 5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展进度不及预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

机构信息

• 东吴证券研究所
  地址：苏州工业园区星阳街5号
  邮政编码：215021
  传真：（0512）62938527
  公司网址：http://www.dwzq.com.cn

• 证券分析师：侯宾
  联系电话：17610770101、010-66573632
  联系邮箱：houb@dwzq.com.cn
  执业证书编号：S0600518070001

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