20221104-光大证券-优博讯-300531.SZ-2022年三季报点评_Q3利润增长加速_海外市场持续突破_3页_731kb

优博讯（300531.SZ）2022年三季报总结

核心内容概述

优博讯发布2022年三季度报告，前三季度实现营收10.25亿元，同比下降1.4%；归母净利润1.34亿元，同比下降2.8%。尽管整体营收略有下滑，但公司Q3单季度归母净利润同比增长15.66%，显示业绩稳步复苏。公司通过智能终端业务的快速增长以及海外市场的持续拓展，展现出较强的市场适应能力和增长潜力。

主要观点

• 智能终端业务表现强劲：公司前三季度智能数据终端（PDA）及智能支付终端（POS）收入保持较快增长，成为业绩复苏的主要动力。
• 专用打印机业务承压：受疫情扰动影响，专用打印机业务收入有所下降，但公司已积极推出工业类打印机等新产品及配套软件，有望开拓新的应用市场。
• 海外市场增长显著：2022年上半年海外业务营收同比增长26.57%，第三季度进一步发力，渗透率快速提升。欧洲、东南亚、印度、中东、南美洲和非洲等地区的电子商务、物流及电子支付加速发展，为公司智能终端产品提供了广阔的市场空间。
• 公司信心彰显：公司于2022年9月14日首次通过股份回购专用账户回购股份308,500股，用于实施员工持股计划或股权激励，表明对公司未来发展的信心。

关键信息

盈利预测与估值

财务表现

• 盈利能力：毛利率保持在31.4%-32.4%之间，归母净利润率维持在10.9%-11.6%之间，ROE（摊薄）预计从9.4%提升至12.8%。
• 费用率：销售费用率从7.80%下降至6.50%，管理费用率略有上升，但整体控制较好；研发费用率维持在8.25%左右，显示公司对技术发展的重视。
• 现金流：2022年经营活动现金流为58亿元，净现金流为-10亿元，显示出一定的投资活动支出。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期：海外业务增长依赖于区域市场的发展情况，存在不确定性。
• 新冠疫情反复：疫情对专用打印机业务仍有影响，需关注后续疫情发展对公司交付和需求的影响。

评级与投资建议

• 评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续改善，特别是在工业打印类新产品推出及海外业务拓展方面。
• 投资逻辑：公司智能终端产品具备高性价比、定制化方案和一体化服务优势，海外市场需求增长显著，同时公司通过股份回购传递出积极信号。

估值指标

公司基本信息

• 总股本：3.30亿股
• 总市值：46.16亿元
• 股价表现：当前价13.99元，一年内最低11.03元，最高24.93元，近3月换手率98.81%

分析师信息

• 分析师：吴春旸
• 执业证书编号：S0930521080002
• 联系人：白明
• 联系方式：021-52523686

附注

本报告由光大证券股份有限公司研究所发布，所含分析基于各种假设，估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。报告不构成投资建议，投资者应自行承担风险。