20220816-光大证券-优博讯-300531.SZ-2022年半年报点评_智能终端业务景气持续_专用打印机业务阶段承压_3页_744kb

优博讯（300531.SZ）2022年半年报总结

核心内容概述

优博讯（300531.SZ）于2022年8月16日发布了2022年半年报，报告显示公司上半年实现营收6.6亿元，同比增长5.4%；归母净利润0.7亿元，同比下降14.9%。尽管整体营收增长相对温和，但Q2单季度营收和归母净利润分别同比增长12.1%和4.9%，显示出业绩复苏的积极趋势。

主要观点

1. 业务表现

• 智能终端业务：2022年H1智能数据终端收入同比增长23.4%，智能支付终端收入同比增长126.9%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 专用打印机业务：因疫情对零售、餐饮服务等行业的影响，专用打印机业务收入同比下降35.0%，但公司已推出工业类打印机及配套软件，有望拓展新市场。
• 海外业务：海外业务增长良好，2022年H1海外营收达1.6亿元，同比增长26.6%。公司产品在多个地区和行业得到广泛应用，未来海外需求预计持续增长。

2. 业绩回暖与增长预期

• Q2业绩明显回暖，预计全年业绩将保持较高增长。
• 公司未来在生产制程管理、军事物流和资产管理等领域的应用拓展，将为收入增长和毛利率维持提供支撑。

3. 数字人民币推动智能POS终端升级

• 随着数字人民币的推广，商户对智能POS终端的需求增加，公司CBDC技术储备丰富，已参与深圳“数字人民币硬件钱包关键技术研发”项目，采用鸿蒙OS和国产芯片方案，具备进一步推广的潜力。

4. 盈利预测与评级

• 公司2022-2024年营收预测分别为16.70亿元、21.08亿元和26.69亿元，净利润预测分别为2.02亿元、2.79亿元和3.66亿元。
• EPS预测分别为0.61元、0.85元和1.11元，对应PE分别为24倍、17倍和13倍。
• 考虑到下游需求旺盛和新产品推出，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润变化

• 2022年H1营收：6.6亿元（+5.4% YoY）
• 2022年H1归母净利润：0.7亿元（-14.9% YoY）
• Q2营收：3.6亿元（+12.1% QoQ）
• Q2归母净利润：0.4亿元（+4.9% QoQ）

成本与费用

• 营业成本受疫情影响，同比增加12.1%。
• 管理费用同比增加55.3%，主要由于人员结构优化及薪资上涨。
• 股权激励影响归母净利润381万元。

财务指标

• 总资产：2022E为2,525亿元，预计持续增长。
• 流动资产合计：2022E为1,747亿元，流动比率和速动比率均保持稳定。
• 资产负债率：2022E为26%，预计未来有所下降。
• ROE（摊薄）：2022E为10.9%，预计持续提升。

估值指标

• PE：2022E为24倍，2024E为13倍。
• PB：2022E为2.6倍，2024E为2.0倍。
• EV/EBITDA：2022E为20.2倍，2024E为10.7倍。
• 股息率：预计2022E为0.5%，2024E为0.8%。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期
• 数字化转型进度不及预期
• 新冠疫情反复

结论

尽管2022年上半年公司面临疫情带来的成本和交付压力，但Q2业绩回暖表明复苏态势已显现。智能终端业务表现强劲，尤其是智能支付终端，而专用打印机业务则因疫情承压，但公司已推出新产品以应对挑战。海外业务增长良好，具备进一步拓展潜力。公司未来在多个新兴领域的应用拓展将有助于提升盈利能力。综合来看，公司具备长期增长动力，维持“买入”评级。