20170426-川财证券-教育专题报告之五_高端国际学校_不止于_学校__22页_1mb

高端国际学校行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国高端国际学校行业的发展现状、驱动因素及未来前景，重点探讨了行业特点、教育资源分布、主要课程体系及代表性企业。同时，报告还对相关公司进行了深入分析，特别是中泰桥梁在国际教育领域的布局和战略发展。

主要观点

• 国际教育需求强劲：随着中国消费升级，国际学校需求持续增长，主要驱动因素包括摆脱升学困境、认同西方教育理念、低龄化留学趋势及高净值人群的增加。
• 行业门槛高，资源驱动：国际学校属于资源驱动型行业，需要强大的资源整合能力，包括土地储备、政府关系、办学经验、师资力量等，尤其是大城市土地稀缺，导致新办学校难度较大。
• 优质教育资源稀缺：政府不断推动优质学校建设，优质民办教育品牌在扩大教育资源供给方面具有潜力，同时享受政策红利。
• 国际学校品牌扩张明显：优质民办学校通过集团化办学、合作办学等方式提升品牌影响力，如上海世外、凯文国际学校等。

关键信息

行业发展概况

• 中国国际学校数量持续增长，2013年达到597所，成为全球国际学校最多的国家。
• 国际学校主要分为三类：外籍子女国际学校、民办国际学校和公办国际班。
• 国际学校学费普遍较高，一线城市尤为明显，如上海耀中国际学校学费可达20万元/学年。
• 主流课程体系包括AP、IB、A-Level等，其中AP、A-Level和IB课程应用广泛。
• 国际学校成本结构以教职员工成本为主，占35%，管理费用占15%，土地使用成本占10%。税前利润率约为30%。

国际学校分布与趋势

• 北京、上海、广东三地的国际学校数量占比达44%。
• 一线城市中，民办国际学校增长尤为迅猛，得益于政策限制公办学校国际班扩张。
• 低龄留学趋势显著，低龄留学人数占比从2012年的23%上升至2016年的36%。

主要国际学校品牌

• 国内主要国际学校品牌包括枫叶教育、诺德安达、上海协和教育集团、德威国际学校等。
• 整体行业集中度偏低，CR5仅为17.5%，单个品牌占比均低于10%。
• 上海世外、包玉刚、平和双语等学校在区域中具有较高知名度。

相关公司分析

• 中泰桥梁：公司转型布局国际教育，引入海淀区国资委资源，通过增资和收购方式实现对文凯兴和凯文智信的控股。
• 枫叶教育：H股上市的国际教育公司，是国内主要国际学校品牌之一。
• VIE结构：公司通过VIE模式获取办学收益，如文凯兴通过排他性长期服务协议向凯文学校提供物业管理、运营管理等服务。

凯文国际学校

• 凯文国际学校由中泰桥梁控股，定位高端、优质教育，采用12年一贯制模式。
• 海淀凯文学校已于2016年9月开学，朝阳凯文学校预计2017年9月正式招生。
• 两校合计未来收益有望达到2023年13.86亿元。
• 学校采用小班制教学，中外教比例为1:1，课程设置包括双语课程、AP、IB等。

政策与市场前景

• 北京市教委鼓励集团化办学，通过新建优质学校、帮扶郊区学校等手段缓解“择校热”问题。
• 国际学校发展受政策支持，尤其是在教育资源供给不足的情况下。
• 高端国际学校市场需求稳定，且具有较高的盈利能力。

风险提示

• 国际学校需求不及预期；
• 海淀、朝阳地区招生不达预期；
• VIE结构可能面临政策风险。

总结

高端国际学校行业受益于消费升级和政策支持，市场需求持续增长。行业门槛高，资源驱动显著，优质品牌在扩张和盈利方面具有明显优势。中泰桥梁作为主要参与者，通过VIE结构和政府资源布局，有望在高端国际教育领域取得显著收益。未来，随着政策推动和市场需求增长，高端国际学校行业将保持良好发展态势。