民办国际学校_教育的_皇冠明珠__18页_2mb

教育行业总结：民办国际学校的发展与投资分析

核心内容

民办国际学校被视为教育行业的“皇冠明珠”，其发展受到政策支持、市场需求增长及高门槛等因素的共同推动。当前，民办国际学校已成为国内国际学校的主要形式，且未来市场空间巨大。

主要观点

1. 行业现状

• 数量分布：截至2017年10月，国内国际学校总数为743所，其中民办国际学校占比50%，公立学校国际部占比32.83%，外籍子女学校占比17.17%。
• 新增趋势：2017年新增73所国际学校，其中63%为民办国际学校，新增数量比2016年增长9所，显示出显著上涨趋势。
• 在校人数：2017年预计在校人数达48万，复合增长率约15%。市场规模约300-400亿元，未来增长潜力巨大。

2. 发展阶段

• 第一阶段（1990-2009）：国际学校起步，主要集中在经济发达地区。
• 第二阶段（2010-2013）：随着出国留学人数增加和中产阶级崛起，国际学校数量大幅增长。
• 第三阶段（2014年至今）：民办国际学校成为主力，政策支持和市场需求共同推动行业发展。

3. 政策支持

• 《民促法》及实施细则：2016年《民促法》和2018年《民促法实施细则（征求意见稿）》为民办教育提供了分类管理、税收优惠和土地政策支持，促进规范化发展。
• 鼓励措施：政府通过购买服务、助学贷款、奖助学金等方式支持民办教育，推动其发展。

4. 市场驱动因素

• 出国留学需求：2017年出国留学人数达60万，自费留学占比88.97%，显示出留学市场持续增长。
• 中高收入人群：高净值人群和中产阶级愿意为子女教育投入更多，推动国际学校需求。

5. 行业门槛

• 建设周期：国际学校建设周期长，重资产模式前期投入大，轻资产模式则相对灵活。
• 课程体系认证：课程体系认证条件高，批准周期长，且需定期复核审查。
• 教师资源：外教短缺，且工资较高，成为办学成本的重要组成部分。
• 招生周期：新学校初期招生困难，需时间积累品牌和生源。

关键信息

1. 民办国际学校成为主力

• 2013年教育部政策收紧，停止审批公办高中中外合作办学项目，导致家长转向民办国际学校。
• 民办国际学校数量快速增长，成为国际教育市场的主要力量。

2. 国际课程体系

• 主流课程体系包括A-Level、IB、AP、加拿大课程和澳大利亚课程。
• 各课程体系具有不同的特点和优势，如IB课程全球认可度最高，A-Level课程以英联邦国家为主。

3. 学费与地域分布

• 学费标准：北京、上海、广州等地的学费较高，分别为16.07万、14.96万、12.63万/年，而中西部地区学费较低，最低为2.9万/年。
• 地域分布：国际学校主要集中于经济发达地区，如广东、上海、北京等地，未来向三四线城市及中西部地区渗透空间巨大。

4. 标的推荐

• 枫叶教育 (1317.HK)：国内最早上市的K12学校，采用加拿大BC课程，已在全国21个城市开设校区，2018年营收6.32亿元，调整后净利润2.4亿元。
• 博实乐 (BEDU.N)：大型多元化教育集团，旗下拥有51所学校，包括6所国际学校，2018年营收1.37亿元，调整后净利润1.19亿元。
• 海亮教育 (HLG.O)：国内首家登陆美股的基础教育全日制学校，2018年营收5.03亿元，调整后净利润0.78亿元。
• 凯文教育 (002659)：中国A股唯一一家以K12国际教育为主营业务的上市公司，采用“实体学校+体育、艺术培训+营地教育+品牌输出”模式，两所实体学校分别为海淀凯文学校和朝阳凯文学校。

风险提示

• 政策变动风险：未来政策可能发生变化，影响民办教育的发展。
• 非经营性学校税收风险：非营利性学校可能面临税收政策变化带来的风险。
• 新开学校招生不足：新学校初期招生困难，需时间积累生源和品牌。

总结

民办国际学校凭借政策支持、市场需求增长及高门槛，成为教育行业的重要组成部分。未来随着中高收入人群的增加和出国留学需求的持续上升，国际学校市场空间巨大。在选择投资标的时，需关注政策环境、市场需求及公司运营能力，如枫叶教育、博实乐、海亮教育和凯文教育等公司具备较强的发展潜力。