2018-国际学校专题报告_以凯文教育为例_国际学校+素质教育_全产业链稳步布局_23页-2mb

国际学校专题报告——以凯文教育为例总结

核心内容

凯文教育是一家专注于国际教育和素质教育的教育企业，通过剥离原有桥梁业务，转型为以K12实体学校、体育培训、艺术培训、营地教育和品牌输出为核心的教育产业链布局。公司依托名校资源和国资背景，打造高端国际学校，同时布局素质教育市场，形成完整的教育生态。

主要观点

• 国际学校市场增长迅速，行业集中度较低，发展潜力巨大。
• 凯文教育凭借与清华附中的合作办学模式，利用名校资源吸引优质生源。
• 公司在2018年前三季度仍面临亏损，但盈利能力逐步提升。
• 公司计划通过定增投资素质教育平台，进一步拓展高端教育市场。

关键信息

国际学校市场概况

• 2017年国际学校和双语学校就读人数达16.1万人，同比增长17.5%。
• 2013-2017年复合增长率为17.6%。
• 国际学校平均学费持续上升，2017年达84,082元，2013-2017年复合增长率为7.6%。
• 国际学校2017年营收规模达125亿元，同比增长23.8%。

凯文教育转型历程

• 公司原名为中泰桥梁，主营桥梁钢结构工程，后因业务低迷于2017年剥离。
• 2015年和2017年两次定向增发，引入八大处控股，实现国资背景转型。
• 公司实际控制人变更为海淀区国资委。

国际学校布局

• 海淀凯文学校：2016年9月开学，可容纳约1500人，实行5-3-4学制。
• 朝阳凯文学校：2017年9月开学，可容纳近4000人，采用IB课程体系。
• 学费标准分别为小学20万、初中24万、高中26万/学年，预计2021年收入和净利润分别为5.9亿元和3.4亿元。

素质教育与体育培训

• 公司计划投资10亿元用于素质教育平台建设，预计2022年总收入达7.0亿元，毛利率和净利率分别达44%和29%。
• 凯文体育中心将提供多种体育培训服务，预计2019年扭亏为盈，2026年收入达8780万元，净利润贡献2938万元。

财务状况

• 2018年前三季度收入为2.92亿元，净利润为-7141万元。
• 2018年全年预计亏损8500万至9500万元。
• 公司固定资产规模为13.7亿元，主要来源于朝阳凯文学校建设。

风险提示

• 2018年业绩预告亏损，公司仍处于学校培育期，招生进展低于预期。
• 素质教育和体育艺术前期投入大，招生不及预期可能影响盈利能力。
• 国际教育政策法规存在不确定性，可能影响业务发展。

未来展望

凯文教育通过全产业链布局，有望在高端国际教育领域形成协同效应，提升整体盈利能力。公司将继续依托名校资源和国资背景，拓展市场，提升品牌影响力。