20220812-东方财富证券-力盛体育-002858.SZ-2022年中报点评_疫情影响业务承压_静待花开_4页_365kb

报告摘要

本报告分析了公司2022年上半年的经营状况及未来发展前景，指出公司传统赛车业务受到疫情和淡季双重影响，导致营收和利润大幅下滑，但随着疫情防控常态化，下半年业务回暖可期。同时，公司通过更名和拓展全民健身新业务，为未来增长提供了新的动力。

业务承压：公司2022年H1实现营收7709.2万元，同比下降33.9%；归母净亏损3866.1万元，去年同期为盈利693.9万元。其中，赛车场经营业务收入2202.9万元，同比下降23.8%；赛事运营业务收入3759.0万元，同比下降1.7%。
疫情与淡季影响：公司赛车赛事业务具有季节性，春季为淡季，业务普遍从4-5月开始展开。2022年H1因疫情防控影响，赛事部分停摆，导致收入下滑。
更名与业务拓展：公司于2022年4月更名“力盛体育”，进一步突出业务重点。近年来，公司积极布局全民健身领域，参股“悦动天下”，并与中体联、中体报等机构展开战略合作，推动社区智能AI运动会等新业务落地。
政策支持：国家出台多项支持体育行业发展的政策，如《全民健身计划（2021-2025）》和《“十四五”体育发展规划》，为公司业务复苏提供了政策环境。
投资建议：公司传统业务有望下半年回暖，全民健身业务逐步成熟，预计2022-2024年公司收入分别为4.21亿元、6.15亿元和7.07亿元，归母净利润分别为0.33亿元、0.65亿元和0.78亿元，对应PE分别为52倍、26倍和22倍，维持“增持”评级。
财务预测：公司预计未来三年营业收入和净利润将保持增长，尤其是2022年增长幅度较大，显示业务复苏潜力。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	280.89	421.32	614.71	706.71
归母净利润（百万元）	3.18	32.52	64.96	77.65
EPS（元/股）	0.02	0.20	0.41	0.49
P/E	639.33	52.27	26.17	21.89
P/B	3.34	1.47	1.39	1.31
EV/EBITDA	45.76	21.25	11.36	9.04

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
流动资产（百万元）	611.20	960.54	1122.02	1240.75
非流动资产（百万元）	524.58	524.27	524.27	524.27
负债合计（百万元）	320.18	224.51	293.20	301.00
股东权益（百万元）	1135.78	1484.81	1646.29	1765.02

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流（百万元）	73.75	-241.26	97.50	49.48
投资活动现金流（百万元）	-287.64	39.90	7.13	8.20
筹资活动现金流（百万元）	366.07	390.50	0.00	0.00
现金净增加额（百万元）	144.74	189.14	104.63	57.68

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率(%)	40.37%	50.00%	45.90%	14.97%
营业利润增长率(%)	152.45%	213.33%	71.19%	19.53%
归母净利润增长率(%)	106.24%	921.69%	99.73%	19.53%
毛利率(%)	30.51%	29.02%	28.24%	28.99%
净利率(%)	5.92%	12.87%	15.10%	15.70%
ROE(%)	0.44%	2.82%	5.33%	5.99%
ROIC(%)	1.75%	3.75%	6.05%	6.73%
流动比率	2.04	4.71	4.12	4.43
速动比率	1.80	3.92	3.42	3.66
总资产周转率	0.25	0.28	0.37	0.40