20220124-中航证券-金融市场分析周报_降息落地_债市情绪上扬_权益高景气资产持续杀跌_24页_1mb

中航证券金融市场分析周报总结（2022.01.17-2022.01.21）

核心内容概览

本周金融市场整体呈现震荡格局，降息政策的落地对债市形成支撑，权益市场则受到高景气资产持续杀跌的影响，黄金和原油市场因通胀与地缘政治因素保持上涨，黑色产业链价格分化，人民币兑美元汇率维持强势。

主要观点

一、经济数据与政策动向

• GDP增速：2021年四季度GDP同比增速为4%，低于市场预期，但经济已出现触底迹象，预计2022年上半年经济增速有望触底反弹。
• 出口与工业：出口保持韧性，工业增加值小幅加速，但消费和房地产投资疲软仍是经济下行的主要拖累项。
• 政策支持：央行降息释放稳增长信号，后续宽松力度或加大，预计出口增速将回落，基建投资将成为稳增长的主力。

二、固定收益市场分析

1. 资金面分析

• 央行本周净投放6500亿元，资金价格整体稳定，市场情绪趋于平稳。
• 未来资金市场预计保持稳定，关注央行下周的跨年操作。

2. 利率债走势

• 本周10年期国债收益率降至2.7%，长债收益率安全边际变薄。
• 利率走势可能以震荡为主，中枢预计在2.6%-3%之间。
• 建议交易盘逐步止盈，配置盘可关注利率调整机会，中长期地方债更具配置价值。

3. 存单与信用债分析

• 各期限及评级信用债收益率全面下行，信用利差被动走阔。
• 建议关注低估值行业及高景气细分领域，如光伏、新能源汽车等。

4. 可转债分析

• 可转债市场相对抗跌，震荡上行。
• 低价类策略表现更优，建议关注低估值行业和高景气领域的转债。

关键信息

三、主要资产价格分析

1. 权益市场

• 整体表现：沪指微涨0.04%，深证成指和创业板指下跌，市场结构性机会为主。
• 板块表现：高景气资产持续杀跌，低估值价值股相对抗跌。
• 政策影响：稳增长政策在2022年一季度和二季度将发力，A股价值风格有望阶段性跑赢。
• 行业建议：必选消费具有“进可攻，退可守”的优势，建议超配；科技、金融、成长股维持标配或超配。

2. 黄金市场

• 金价走势：金价连续第二周上涨，主要受通胀担忧和地缘政治风险推动。
• 未来展望：短期或震荡调整，中长期在美联储加息和美元反弹背景下可能回落。

3. 原油市场

• 油价走势：国际油价震荡上涨，但涨幅回落，本周布伦特和WTI原油分别上涨2.13%和1.57%。
• 未来展望：短期受地缘政治影响，但中长期在碳中和背景下，油价将趋于下行。

4. 黑色产业链

• 螺纹钢：价格继续上涨，但需求预期回暖，存在回落可能。
• 双焦：受印尼出口禁令放松影响，价格延续回落。
• 未来展望：关注基建和房地产政策对供需的影响，建议超配黑色产业链。

5. 人民币兑美元汇率

• 汇率走势：人民币兑美元汇率中间价上涨0.29%，美元指数上行。
• 影响因素：FOMC会议临近，市场担忧美联储进一步加息，但人民币仍维持强势。

投资建议

风险提示

• 货币政策超预期收紧
• 信用风险集中爆发

分析师简介

• 成果：CFA，首席策略分析师，SAC执业证书号：S0640520070001
• 符旸：首席宏观分析师，SAC执业证书号：S0640514070001

投资评级定义