20210814-光大证券-基础化工行业周报_VE_天然气有望景气上行_新能源需求激增磷化工企业优势显著_24页_2mb

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2021年8月8日至8月14日期间基础化工行业的市场行情、重点产品价格走势及行业动态，重点关注了维生素、天然气和磷化工三大领域的发展前景与投资建议。

主要观点

• 维生素（VE）：VE行业供给进一步收紧，受BASF检修和帝斯曼与能特科技合并影响，行业集中度提升，企业议价能力增强，预计下半年供需错配将加剧，未来2-3年有望迎来新的超级景气周期，价格上涨空间较大。
• 天然气：受进口LNG成本上升及“煤改气”政策推动，我国天然气价格短期内高位运行，长期来看，随着碳中和目标推进，天然气需求持续增长，行业前景良好。
• 磷化工：由于磷矿石、硫酸等原料价格上涨及国内疫情导致运输成本增加，磷化工产品价格持续上涨。新能源行业对锂电材料的需求增长带动上游磷化工原料需求，具备磷矿资源及产业链一体化优势的企业将受益，盈利水平有望提升。

关键信息

本周行情回顾

• 整体市场表现：沪深两市大部分板块上涨，上证综指涨幅2.14%，深证成指跌幅0.19%，创业板指跌幅4.18%。中信基础化工板块涨幅3.9%，位居所有板块第6位。
• 子行业表现：磷化工及磷酸盐涨幅最大（+22.5%），其次是磷肥（+17.0%）、纯碱（+15.8%）、其他橡胶制品（+14.2%）、维纶（+13.0%）。跌幅较大的子行业包括民爆用品（-4.0%）、钾肥（-3.1%）等。
• 个股表现：涨幅前十的个股包括盐湖股份（+322.17%）、兆新股份（+61.08%）、永和股份（+43.20%）等，跌幅前十的个股包括亚钾国际（-20.15%）、海优新材（-14.56%）、藏格控股（-11.53%）等。

重点产品价格跟踪

• 涨幅靠前的产品：氯化胆碱、苏氨酸、顺酐、醋酸乙烯、DMF、纯碱、磷酸二铵、烧碱、电池级碳酸锂等产品价格均有不同程度上涨。
• 跌幅靠前的产品：辛醇、醋酸、乙烯、涤纶POY、动力煤、MEG、维生素A、TDI、黄磷等产品价格下跌。

本周重点关注行业动态

1.3.1 维生素（VE）

• 供给端：BASF检修持续，帝斯曼与能特科技合并，行业集中度提高，龙头企业议价权增强。
• 需求端：生猪和能繁母猪存栏量上升，带动VE需求。
• 价格走势：当前VE价格为75-80元/千克，处于近五年较高水平，预计下半年供需错配加剧，价格仍有上涨空间。

1.3.2 天然气

• 供应端：我国液厂开工率下降，进口LNG价格攀升，推动国内LNG价格持续上涨。
• 需求端：碳中和背景下，“煤改气”政策推动天然气需求增长，预计2022年将完全恢复，2024年较疫情前增长7%。
• 价格走势：LNG价格自2021年5月开始上涨，截至8月10日，到岸价达17.23美元/百万英热，同比上涨409%。

1.3.3 磷化工

• 原料价格上涨：磷矿石和硫酸供应紧张，价格持续上涨，国内硫酸库存降至较低水平。
• 产品价格上涨：磷酸一铵、磷酸二铵、磷酸、磷酸氢钙等产品价格持续上涨。
• 出口增长：2021年上半年，磷酸一铵出口量同比增长53.3%，磷酸二铵出口量同比增长38.7%。
• 新能源带动需求：宁德时代和龙佰集团扩建锂电材料产能，带动上游磷化工原料需求，具备资源优势的企业将受益。

投资建议

• 油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份。
• 农药：关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份。
• 煤化工和尿素：关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工。
• 钾肥：关注冠农股份。
• 磷肥及磷化工：关注新洋丰、云天化、川恒股份、兴发集团、川发龙蟒、云图控股。
• 染料：关注浙江龙盛、闰土股份。
• 有机硅：关注新安股份、合盛硅业。
• 氯碱：关注中泰化学。
• 氟化工：关注金石资源、东岳集团、巨化股份。
• 维生素：关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。
• 半导体材料：关注晶瑞股份、彤程新材、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材、广信材料、飞凯材料。
• OLED产业链：关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。
• 锂电材料：关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

风险分析

1. 油价波动风险：油价快速下跌可能导致化工企业库存损失；油价维持高位则可能压缩利润空间。
2. 下游需求不及预期风险：宏观经济变化可能影响化工品需求，导致行业下行。

总结

本报告指出，当前基础化工行业在VE、天然气和磷化工等细分领域表现突出，价格持续上涨，行业前景乐观。建议投资者重点关注具备资源优势和产业链一体化优势的企业，同时注意油价波动及下游需求变化等风险因素。