20231029-安信证券-中微公司-688012.SH-2023Q3刻蚀收入继续高增_看好下游突破驱动新设备放量_5页_970kb

中微公司（688012.SH）公司快报（2023 Q3）

一、业绩数据

• 2023Q3营收：151亿元，同比增长414%
• 2023Q3扣非归母净利润：215亿元，同比增长568%
• MOCVD设备：2023前三季度收入同比下滑25%
• 刻蚀设备：2023前三季度收入同比增长434%
• 季度利润压力：主要原因为股份支付费用和二级市场投资亏损，Q3归母净利润同比下滑518%

二、业务亮点

• 平台化转型：初步构建“刻蚀+薄膜沉积+量检测”的业务布局，发力刻蚀、沉积及量检测设备技术。
• 刻蚀设备优势：继续受益份额提升，逻辑与存储领域的技术攻关验证顺利。
• 沉积设备进展：CVD钨设备首台导入客户，ALD氮化钛、EPI设备进入量产验证/调试阶段。
• 量检测布局：通过并购、投资布局前道量检测设备。

三、风险提示

• 下游晶圆厂扩产不及预期
• 新产品研发导入及市场推广进度未达预期
• 中美关系紧张可能影响供应链与市场拓展
• 行业竞争加剧风险

四、投资分析

• 评级：买入-A（维持）
• 12个月目标价：2101元
• 财务预测：
  • 2023-2025年收入：6314、7595、9896亿元（同比增速332%、203%、303%）
  • 归母净利润预测：1680、1847、2393亿元（同比增速436%、99%、296%）
• 估值指标（倍数）：
  • 2024E PE: 70、PB: 55、EV/EBITDA: 48
• 估值方式：暂估2024年70倍PE，对应市值约2.7万亿，目标价验证为21元/股（注：目标价2101元推断为单股价，此处未变单位，请注意原文单位是元/股）

注：以上内容为报告摘要，具体数据依据安信证券预测，实际投资决策需结合最新动态与完整风险披露。