20231029-国联证券-中微公司-688012.SH-国联证券-公司季报点评-刻蚀设备收入高增_继续受益Fab扩产_3页_287kb

公司季报点评

中微公司（688012）刻蚀设备收入高增，受益Fab扩产

一、财务表现

• 2023前三季度营业收入4041亿元，同比增长3280%；归母净利润1160亿元，同比增长4627%；扣非净利润734亿元，同比增长1394%。
• 2023Q3单季度营收1515亿元，同比增长4140%；归母净利润157亿元，同比降5176%，主要因非经常损益减少。

二、业务分析

• 刻蚀设备：前三季度营收2870亿元，同比增长4340%，毛利率达46.46%；Q3收入1148亿元，同比增长6353%。
• MOCVD设备：前三季度营收409亿元，同比增长55%，毛利率36.39%。
• 公司加速刻蚀设备客户端的应用扩展和市场占有率提升，获领先客户批量订单。

三、行业布局

• 公司已进入刻蚀、薄膜、光学检测三大高端设备领域，具备全球竞争力。
• 截至2023年9月，累计3819台刻蚀/薄膜反应台，在全球多条生产线实现量产和重复销售。
• 国内晶圆厂扩产持续推进，公司将深度受益。

四、盈利预测与评级

• 预计2023-2025年营收分别为6117亿、8098亿、10402亿，同比增速2906%/3238%/2845%。
• 归母净利润预计1733亿、1988亿、2467亿，同比增速4815%/1472%/2408%。
• 给予2024年60倍PE，目标价19295元，维持“增持”评级。

五、风险提示

• 晶圆厂扩产进度不及预期；
• 新产品研发验证进度滞后；
• 市场竞争加剧等风险。

六、财务概要（单位：亿元）

七、投资建议
维持“增持”评级，目标价19295元，建议关注半导体设备国产替代和晶圆厂扩产带来的增长机会。注意财务数据异常（如营收增长3280%需进一步核实）。