20211122-天风证券-公用事业行业研究周报_从各省规划看十四五海风增量_15页_1mb

公用事业行业分析总结：海上风电“十四五”增量空间与投资建议

核心内容概述

本报告分析了我国“十四五”期间海上风电的发展前景、成本趋势、各省规划以及相关投资建议，重点围绕海上风电的开发潜力、经济性提升和装机增量空间展开。

主要观点

• 海上风电开发前景优质：我国海上风能资源丰富，沿海地区风速高、风功率密度大，有利于风电开发。海上风电开发距离负荷中心更近，便于就地消纳，可减少远距离输电损耗，且不占用大量陆地资源。
• 成本下降助力经济性提升：近年来，海上风电的LCOE（平准化度电成本）持续下降，预计到2025年将降至0.74元/千瓦时。风机价格下降、单机容量提升、叶片尺寸加大和塔架变高等因素推动成本下降。
• 各省规划推动装机高增：多个沿海省份已发布“十四五”期间海上风电发展规划，预计装机增量将达34.7GW，为“十三五”期间的4.21倍，显示海上风电将保持高速增长。

关键信息

海上风电开发潜力

• 5-25米水深范围内，海上风电开发潜力约2亿千瓦。
• 50-70米高度范围内，海上风电开发潜力约5亿千瓦。
• 部分深海区域风能资源也较为丰富。

成本下降趋势

• 2010年至2020年，海上风电平均LCOE由0.178美元/千瓦下降52.8%至0.084美元/千瓦。
• 2020年至2021年，风机价格继续下降，2021年11月中广核象山涂茨项目风机平均单价为4563元/kW，华润电力苍南1#项目风机平均单价为4352元/kW。

“十四五”装机增量

• 江苏、广西、广东、浙江、福建五省合计装机增量达34.7GW。
• 2021年10月末，我国海上风电累计装机容量为1445万千瓦，占总风电装机的4.82%。

投资建议

• 建议关注海上风电运营商：福能股份、江苏新能、中闽能源、三峡能源、浙江新能。
• 建议关注海缆相关企业：中天科技、东方电缆、起帆电缆。

各省“十四五”海上风电规划

风险提示

• 政策推进不及预期
• 行业技术进步放缓
• 用电需求不及预期
• 煤炭价格波动

投资评级

行业走势图

资料来源：贝格数据

重点公司外资持股变化

行业重点数据跟踪

• 煤价：秦皇岛Q5500动力煤价格为942元/吨，同比上涨54.2%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存为545万吨，同比增加6.4%。

行业历史估值

• 电力行业：图21展示电力行业历史估值情况。
• 燃气行业：图22展示燃气行业历史估值情况。
• 环保行业：图23展示环保行业历史估值情况。
• 水务行业：图24展示水务行业历史估值情况。

上周行情回顾

• 电力、环保、燃气、水务行业涨跌幅：图25和图26展示相关行业涨跌幅情况。
• 个股涨跌幅排名：部分个股涨幅显著，如天壕环境（+25%）、聚光科技（+16.25%）、涪陵电力（+14.46%）等；也有部分个股跌幅较大，如文山电力（-11.73%）、**桂东电力（-5.76%）**等。

上周行业动态一览

• 国家管网天津LNG项目：两座22万方储罐同时升顶，提升华北地区天然气保供能力。
• 财政补贴提前下达：2022年风电、光伏、生物质发电补贴资金预算提前下达，总计38.7亿元。
• 河北分时电价调整：尖峰电价在高峰电价基础上上浮20%。
• 山东煤电市场化改革：煤电机组优先发电全部进入市场，上网电价通过市场化形成。

上周重点公司公告

• 经营数据：华润电力2021年前10个月售电量增长，风电和光伏售电量分别增长56.5%和60.8%。
• 中标信息：中国天楹、伟明环保中标垃圾处理项目。
• 股份增减持：泰坦科技、伟明环保、景津环保等公司有股东减持股份。
• 股份回购：中国天楹、联美控股等公司进行股份回购。
• 对外投资：太阳能、中原环保等公司进行多项投资。
• 关联交易：长江电力、新奥股份、启迪环境等公司涉及关联交易。
• 公司债券：多家公司完成或计划发行公司债券。
• 其他公告：包括员工持股计划、子公司注册、破产清算等。

分析师声明

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一般声明

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投资评级说明

总结

“十四五”期间，我国海上风电开发潜力巨大，成本持续下降，经济性显著提升。随着沿海省份的规划陆续出台，预计海上风电装机将实现高增长。建议投资者关注相关运营商和海缆企业，同时注意政策、技术、需求及煤炭价格等潜在风险因素。