20210520-东兴证券-公用事业及环保行业_十四五城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划发布_9页_948kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

国家发改委与住建部联合发布《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，明确到2025年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，生活垃圾分类收运能力达70万吨/日，生活垃圾焚烧处理能力达80万吨/日，焚烧处理能力占比65%左右。规划为公用事业及环保行业提供了明确的发展方向与政策支持。

主要观点

电力板块

• 电力行业已恢复至疫情前水平，2021年1-4月全社会用电量同比增长19.1%。
• 境外疫情对制造业用电增长带来不确定性，建议配置受疫情影响较小的水电、核电企业。
• 电力及公用事业板块市盈率（TTM）为17.63，较年初有所下降，估值处于低位。
• 推荐标的包括长江电力、中国广核，其中长江电力与城发环境被强烈推荐。

天然气板块

• LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。

环保板块

• 垃圾焚烧与环卫行业景气度高，国补退坡推动行业整合，建议关注具备资金、运营能力和政府资源的龙头企业。
• 推荐标的包括瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。
• 环卫服务行业项目大型化、电动化趋势明显，龙头企业将受益于行业集中度提升。

关键信息

行业规划

• 2025年目标：
  • 生活垃圾分类收运能力：70万吨/日
  • 生活垃圾焚烧处理能力：80万吨/日
  • 焚烧处理能力占比：65%
  • 垃圾资源化利用率：60%

地方政策动态

• 广西：发布峰谷分时电价方案，实施碳达峰、碳中和行动，推动清洁能源发展。
• 山东：到2025年可再生能源发电装机规模达8000万千瓦以上，核电装机规模达1300万千瓦。
• 北京亦庄：鼓励企业实现零碳排放，对服务重点用能单位的机构给予资金奖励。
• 安徽：优先发展可再生能源源网荷储一体化与多能互补项目。
• 河南：推进燃煤火电机组“退城进郊”，发展风电、光伏、生物质等可再生能源。

投资策略

• 电力板块：推荐长江电力、中国广核，关注火电龙头华能国际。
• 环保板块：推荐瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫，关注智慧水务领域宁水集团、新天科技。
• 行业整合：环保行业进入洗牌期，具备融资成本优势、运营能力和政府资源的企业将受益。

未来3-6个月行业大事

• 2021年6月15日发布1-5月电力消费情况。
• 多地推进可再生能源项目、碳排放政策及电力市场改革。

投资组合推荐

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

主要上市公司公告影响

• 联泰环保：2021年第一季度营收和净利均实现增长。
• 东江环保：筹划重大资产重组，拟收购郴州雄风环保科技70%股权。
• 侨银股份：中标多个环卫项目，包括雷州市市容环卫保洁项目与济南市槐荫区环卫设施提升改造项目。
• 巴安水务：通过协议转让、表决权放弃及发行股份方式完成权益变动。
• 维尔利：实施2020年度利润分配，每10股派发现金红利1元。
• 国电电力：完成股份回购，回购股份7500万股。
• 大唐发电：大股东减持计划结束，目前持股比例为6.66%。