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新型储能市场化机制完善，盈利空间进一步打开

核心内容

2022年6月7日，国家发改委与能源局联合发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，旨在完善新型储能的市场化机制，明确其市场定位，并建立更合理的市场、价格和运行机制。该通知对新型储能的发展具有重要意义，标志着储能行业进入市场化加速阶段。

主要观点

• 独立储能定义首次明确：通知首次定义了独立储能，强调其需具备独立计量、控制技术条件，并接入调度自动化系统，具有法人资格。这一定义为新型储能参与电力市场运行提供了制度基础。
• 独立储能参与市场三种模式：包括调峰、调频和容量市场，鼓励独立储能提供移峰填谷、顶峰发电服务以及电网事故时的快速有功响应服务，充分发挥其技术优势。
• 成本疏导机制优化：独立储能电站的辅助服务费用将由相关发电侧并网主体和电力用户合理分摊，有利于成本疏导。电网侧储能成本有望下降近四成，盈利空间进一步释放。
• 鼓励配建储能与电源联合参与市场：通知鼓励新能源运营商将其配建储能项目转为独立储能，并与所属电源联合参与市场，有助于提升新能源消纳效率。
• 行业评级：推荐：基于上述政策利好，分析师维持公用事业行业“推荐”评级，认为储能电站盈利模式将更加丰富，盈利空间有望打开。

关键信息

市场表现

• 公用事业指数：1M +8.5%，3M +1.9%，12M -7.6%
• 沪深300指数：1M +1.8%，3M -4.4%，12M -11.5%

投资建议

储能电站运营

• 文山电力：2022E EPS 0.24，PE 60.25；2023E EPS 0.28，PE 51.85
• 宝光股份：2022E EPS 0.23，PE 45.92；2023E EPS 0.31，PE 34.11
• 苏文电能：2022E EPS 2.92，PE 16.10；2023E EPS 3.83，PE 12.26

储能EPC

• 林洋能源：2022E EPS 0.63，PE 13.25；2023E EPS 0.81，PE 10.34
• 南网科技：2022E EPS 0.36，PE 62.35；2023E EPS 0.54，PE 41.98
• 同力日升：2022E EPS 1.42，PE 23.55；2023E EPS 1.86，PE 18.04

重力储能

• 中国天楹：2022E EPS 0.33，PE 16.75；2023E EPS 0.43，PE 12.74

风险提示

• 用电需求下滑
• 重点关注公司业绩改善不如预期
• 政策变动风险
• 市场建设不及预期
• 装机不及预期
• 市场竞争加剧

分析师信息

• 杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席分析师，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科，5年证券从业经验。曾获2021年新财富分析师公用事业第4名、21世纪金牌分析师、Wind金牌分析师公用事业行业第2名等荣誉。
• 钟琪：国海证券公用事业&中小盘研究员，山东大学金融硕士，曾任职于方正证券、上海证券。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

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