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沪铜市场分析总结（2022年9月23日）

核心内容

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目中关于沪铜的每日一评，主要围绕铜价走势、市场消息、库存情况及后市展望等内容进行分析。整体来看，当前铜价呈现区间震荡运行的态势，市场情绪较为复杂，供需格局偏紧，价格存在支撑。

主要观点

1. 全球宏观环境影响

• 全球范围内加息潮加剧，欧美国家提高利率，导致股债双杀，美元指数创二十年新高。
• 欧元区9月消费者信心创历史新低，能源危机对市场情绪造成明显压制。
• 日本央行维持收益率曲线控制目标不变，日元跌破145，日本出手干预日元市场。

2. 铜市场基本面

• 国际铜业研究小组（ICSG）月报显示，全球7月精炼铜市场供应短缺3万吨，1-7月累计短缺12.6万吨。
• LME铜库存在9月21日为118000吨，较前一周增加10850吨；上海保税区电解铜库存连续十三周下降，截至9月17日当周为3.8万吨，较前一周净减少1.39万吨。
• 铜矿商面临EBITDA下降压力，主要因产量下降、成本上升和价格下跌，但智利和秘鲁等主要产区低库存及供应限制将对铜价下跌形成支撑。

3. 铜价走势与市场表现

• 当日沪铜窄幅震荡，午盘小幅上涨20元/吨，涨幅0.03%。
• 现货市场成交清淡，升水较昨日上升45元/吨。
• 1#电解铜报价为62900-63150元/吨，均价63025元/吨，较上一交易日下跌95元/吨。
• 不同品质铜的升水情况存在差异，平水铜升530-560元/吨，好铜升590元/吨，湿法和差铜报货较少。

4. 后市展望

• 美联储加息预期压制期铜走势，但情绪逐渐缓和，铜价跌幅收窄。
• 8月国内经济数据回暖，叠加“金九银十”传统消费旺季，铜消费环比改善。
• 全球铜库存处于历史低位，供需偏紧格局可能持续时间超预期，铜价下方支撑较强。
• 预计短期内铜价将区间偏强运行。

关键信息

• 库存情况：LME及上海库存均维持低位，但LME库存有所回升，上海保税区库存连续十三周下降。
• 成本与需求：铜矿商面临成本上升和需求疲软的双重压力，但主要产区库存低限制了铜价下跌空间。
• 绿色需求潜力：高盛指出，绿色能源发展和电网建设将有助于铜需求复苏，存在结构性牛市的可能。
• 穆迪评级调整：穆迪将全球金属和采矿业前景从稳定转为负面，预计铜、镍、铝、锌等基本金属生产商EBITDA将大幅下降。

风险提示

• 本报告为投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 市场存在波动性，投资者应根据自身情况独立评估，谨慎决策。
• 期市有风险，入市须谨慎。

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• 提供基本面、盘内表现、重大消息及操作建议等内容，帮助客户把握市场动态。

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