酱酒行业系列深度报告（二）：寻香觅味酱酒行，探索行业新趋势-20210410-浙商证券-24页_1mb

酱酒行业深度报告（二）总结

核心内容

本报告分析了2020年酱酒行业的发展情况，并对行业趋势进行了研判。酱酒凭借占全行业8%的产能，实现了约26%的收入占比和40%的利润占比，显示出其强大的盈利能力。预计2024年酱酒收入占比将超过30%，成为白酒市场最具吸引力的利润品类。

主要观点

1. 四大趋势：

   • 品牌化：酱酒行业正从规模竞争转向品牌力竞争，品牌成为企业核心竞争力之一。
   • 高端化：酱酒逐渐成为高端市场主导，消费者对品质和品牌的追求推动了这一趋势。
   • 集中化：行业集中度提升，头部企业如茅台、习酒、郎酒等表现突出，形成“一峰独立，群峰竞秀”的格局。
   • 全国化：酱酒在全国范围内持续扩张，多个省份酱酒市占率显著提升。

2. 行业格局：

   • 一梯队：贵州茅台，收入及利润稳定增长。
   • 二梯队：习酒、郎酒，收入增速显著，表现优于其他梯队。
   • 三梯队：国台、金沙、珍酒等，收入普遍实现翻倍增长。
   • 四梯队：如丹泉、仙潭等，增速较快，但规模较小。

3. 产能与价格：

   • 酱酒生产周期长，茅台镇产能扩张受限，产能释放主要集中在2022年及之后。
   • 2020年坤沙基酒提价幅度超过20%，主要酱酒企业均进行提价。

4. 市场发展：

   • 贵州、河南酱酒市占率超50%，成为酱酒市场的重要区域。
   • 广东、山东、广西、福建等地区由于地产酒实力较弱，酱酒市占率有望在3年内超50%。
   • 江苏、上海、浙江、湖南、北京、陕西等经济实力较强的地区酱酒市占率逐步上升。

关键信息

数据概览

• 产能：2020年酱酒产能约60万千升，占白酒行业产能的8%。
• 收入：2020年酱酒销售收入约1550亿元，占白酒行业收入的26%。
• 利润：2020年酱酒销售利润约630亿元，占白酒行业利润的40%。

产能分布与增长预测

• 预计2024年酱酒产能将增长至少60%，达88万吨。
• 习酒、郎酒、茅台系列酒等主要酱酒企业规划了未来产能提升计划，以支撑全国市场扩张。

品牌与产品发展

• 习酒通过打造“君品”文化、优化产品结构，实现品牌升级和全国化布局。
• 酣客公社采用FFC模式，通过社群营销提升客户粘性，打造轻奢与顶奢产品线。
• 潭酒以价格透明和互联网营销为特色，成为隐形酱酒大王。

市场分析

• 贵州酱酒市占率超90%，河南酱酒市占率超50%，实现翻盘。
• 北京、上海、广东等经济发达地区酱酒市场快速增长，成为重点区域。

风险提示

• 国内疫情二次爆发可能影响白酒整体动销。
• 高端酒动销情况不及预期，可能影响行业增长。

行业评级

• 看好：酱酒行业未来发展潜力巨大，市场前景广阔。

调研酒企情况

习酒

• 实现百亿目标，品牌力提升明显。
• 产品结构优化，高端产品占比逐年提升。
• 推进“133+”全国市场布局，省外市场增长显著。
• 投资建设1.97万吨酱香酒及配套项目，增强产能。

酣客公社

• 采用FFC模式，提升客户粘性和品牌影响力。
• 产品线丰富，涵盖多个价格带，打造轻奢与顶奢系列。
• 与君丰、夜郎古签订战略合作协议，增强产能保障。

潭酒

• 以价格透明和互联网营销为核心竞争力。
• 产品结构优化，打造大单品战略。
• 渠道创新，电商销售成为重要增长点。

图表与数据来源

• 图1-4：2010-2020年酱酒规模、收入、利润及产量占比情况。
• 图5-10：赤水河沿岸及各主要地区酱酒企业分布及市场情况。
• 表1-8：各梯队酱酒企业2020年收入、增速、市占率及产能情况。

本报告综合分析了酱酒行业的现状与趋势，强调了品牌力、高端化、集中化及全国化的重要性，并指出未来行业将向更规范、更集中、更具竞争力的方向发展。