20190804-华创证券-通信行业周报：中美贸易摩擦风波再起，坚定看好通信行业短期韧性和龙头标的中长期投资价值_16页_1mb

通信行业周报总结（20190729-20190802）

核心内容

本周通信行业周报主要围绕中美贸易摩擦对行业的影响、5G商用进展、携号转网政策改革以及投资建议展开分析。报告指出，尽管中美贸易摩擦阶段性反复对市场情绪造成一定冲击，但对国内5G建设及通信行业上市公司业绩影响有限。此外，日本正式发放5G商用牌照，标志着东亚三大移动通信强国全面进入5G商用阶段，符合“2019看东亚，2020看欧洲”的全球5G商用节奏预期。

主要观点

1. 中美贸易摩擦影响有限

• 美国对3000亿美元中国输美商品加征10%关税及对华为的“定点打击”对国内5G建设影响不大。
• 通信行业上市公司业绩未受明显冲击，市场因短期悲观情绪释放反而成为配置良机。
• 长期来看，美国对我国科技行业的遏制是其战略行为，通信设备上游关键零部件和软件的国产替代将成为长期投资机会。

2. 5G商用进展迅速

• 截至2019年7月21日，全球已有35家运营商在20个国家和地区实现5G商用，数量较6月初翻倍。
• 2019年底前，中国、日本、韩国预计全部实现5G商用，推动全球5G部署进入加速阶段。
• 日本运营商将不会采用中国设备商的通信设备，这可能影响部分设备商的市场机会。

3. 携号转网政策优化

• 新政策扩大了适用范围，从试点城市扩展至全国，并简化了办理流程。
• 用户可通过短信查询携转资格，办理时间缩短至1小时，极大提升了用户体验。
• 新政策明确权责划分，保障用户转网后通信服务质量，打破运营商利益壁垒，推动政策全面实施。

4. 终端市场活跃

• 全球5G终端数量快速增长，新增品牌包括华为、荣耀、OPPO、VIVO、小米等。
• 三星、华为等厂商已推出多款5G手机，部分已实现商用部署。
• 高通X50基带芯片已广泛应用于国产手机厂商，而X55预计2019年底或2020年初量产。

关键信息

5G商用进展

• 中国移动：计划在9月底前完成40个城市5G网络初步部署，2020年覆盖所有地级以上城市。
• 中国电信：公布了首批5G城市名单，计划在2019年实现部分城市商用。
• 中国联通：同样公布了首批5G城市名单，但具体部署进度未明确。
• 日本：向NTT DoCoMo、KDDI及软银发放5G商用牌照，推动下半年5G商用进程。

携号转网政策变化

• 新旧政策对比：新政策简化流程、扩大范围、明确权责，用户可在线查询、申请授权码，办理时间缩短。
• 用户条件：需满足号码已登记身份信息、正常使用、结清费用、无在网协议限制、入网满120天等。
• 影响：政策推动携号转网在全国推广，提升用户选择自由，运营商无法以“协议”为由拒绝用户转网。

投资建议

• 推荐标的：
  • 中兴通讯（000063.SZ）：作为网络设备龙头，受益于5G牌照发放及SPN招标临近。
  • 烽火通信（600498.SH）：光设备龙头，5G牌照发放推动业绩增厚。
  • 光环新网（300383.SZ）：IDC板块，业绩确定性高，REITs逐步落地。
  • 通宇通讯（002792.SZ）：天线射频领域，受益于进入爱立信产业链。
• 5G应用：建议关注高新兴（300098.SZ）和移为通信（300590.SZ），尽管中报略低于预期，但全年业绩无明显影响。

风险提示

• 国内5G建设不及预期。
• 中美贸易摩擦加剧，可能对行业产生负面影响。

行业数据概览

板块表现

未来展望

• 三、四季度：通信行业整体表现值得期待，龙头个股中长期投资价值凸显。
• 5G建设：随着牌照发放及招标临近，5G基建板块将进入业绩兑现期，未来1-2年业绩增速可能超过估值下行幅度。
• 应用场景：车联网作为5G最确定性的应用之一，应提前布局。

团队介绍

• 高级研究员：韩东，上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验，研究领域涵盖通信运营商、设备商及上游元器件。

机构销售通讯录

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；

• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；

• 行业中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；

• 行业回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

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