20181216-天风证券-通信行业研究周报_曲折前进_中美摩擦背景下维持5G震荡向上判断_20页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年12月16日通信行业的重要趋势、投资观点、广电入局5G的影响、行业走势回顾、上市公司重点公告及股东增减持情况。报告指出，5G作为通信行业未来大趋势，其商用进程加速，行业整体维持震荡向上的判断。同时，中美贸易摩擦对市场情绪有一定压制，但未改变5G发展的长期前景。

主要观点

1. 5G发展与商用

• 中国移动全球合作伙伴大会召开，推动5G产业链成熟，提出到2025年5G市场总规模可达3.3万亿，间接带动6.3万亿经济产出。
• 5G频谱落地后，产业链加速推进，2019年Q3将推出首批5G手机，2020年实现商用。
• 5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网、车联网三大应用场景，推动大量创新商业模式和终端应用。

2. 投资建议

（1）5G产业链重点标的

• 设备商：中兴通讯（预计2019年利润54.2亿，15倍PE）、烽火通信（预计2019年利润11.4亿，27倍PE）。
• 天线射频：通宇通讯（34倍PE）、沪电股份（17倍PE）、深南电路、飞荣达、生益科技、世嘉科技、武汉凡谷、东山精密。
• 光模块：中际旭创（22倍PE）、天孚通信（32倍PE）、光迅科技（40倍PE）、博创科技、新易盛。
• 光纤光缆：亨通光电（9倍PE）、通鼎互联（9倍PE）、长飞光纤、中天科技。
• 基础设施：中国铁塔（港股）、华体科技（5G智慧路灯）、三维通信（微信生态圈与5G小基站）、中通服（港股）。

（2）非5G板块投资机会

• 统一通信：亿联网络（预计2019年利润10.95亿，20倍PE）。
• IDC：光环新网（预计2019年利润9.6亿，20倍PE）。
• 物联网：拓邦股份（预计2019年利润3.5亿，13倍PE）、移为通信（预计2019年利润1.7亿，23倍PE）。
• 专网通信：海能达（预计2019年利润7.8亿，19倍PE）。
• 二线设备龙头：星网锐捷（预计2019年利润7.5亿，14倍PE）。

广电入局5G的影响

1. 广电的经营现状

• 广电系收入规模与三大运营商相当，但传统有线电视业务面临增长压力。
• 广电系地方割据严重，缺乏统一组织架构，难以形成全国一张网。

2. 广电入局5G的可行性

• 广电需整合全国有线电视运营商，面临资金、设备及产业链支持等困难。
• 5G网络建设投资巨大，预计是4G的2-3倍，广电系需大量储备。
• 目前尚无支持700M频段的5G基站设备，且共享5G网络存在技术、规划、运维等障碍。
• 广电可考虑延伸智慧社区服务或提供5G固定无线接入，作为技术补充手段。

行业走势回顾

1. 上周（12.10-12.15）通信板块表现

• 通信板块整体下跌0.83%，跑输沪深300指数0.34个百分点，跑赢创业板指数1.45个百分点。
• 通信设备制造下跌0.73%，增值服务下跌3.00%，电信运营上涨0.26%。

2. 上周通信个股表现

• 涨幅靠前的个股包括东方通信（16.35%）、金信诺（13.69%）、东信和平（13.54%）。
• 跌幅靠前的个股包括同有科技（-18.22%）、*ST信通（-9.09%）、*ST凡谷（-8.53%）。

上市公司重点公告

• 创意信息中标中国邮政储蓄银行项目，金额2.00亿元。
• 日海智能与平安国际智慧城市签订战略合作协议。
• 中际旭创高管增持公司股份，累计增持607,144股，金额2564.51万元。
• 金信诺中标爱立信2019年集采项目，金额6000万美元。
• O2因爱立信软件系统故障被索赔8.67亿元。

重要股东增减持

• 初灵信息高管多次减持，累计减持约500万股，平均减持价11.90元，减持后股价下跌5.19%。
• 富春股份高管减持，累计减持约500万股，平均减持价4.43元，减持后股价下跌6.50%。
• 盛路通信高管减持，累计减持约22.35万股，平均减持价6.76元，减持后股价下跌3.34%。
• 中际旭创高管增持，累计增持约1.34万股，平均增持价42.47元，增持后股价上涨0.81%。
• 硕贝德高管增持，累计增持2.00万股，平均增持价9.14元，增持后股价上涨3.70%。

大宗交易

• 初灵信息近期大宗交易频繁，成交量250万股，成交价11.90元，股价下跌3.30%。
• 飞荣达大宗交易成交量198.33万股，成交价33.01元，股价下跌0.62%。
• 富春股份大宗交易成交量832万股，成交价4.43元，股价下跌6.65%。
• 高升控股大宗交易成交量556万股，成交价3.99元，股价上涨8.42%。
• 高新兴大宗交易成交量527.15万股，成交价6.20元，股价上涨0.81%。
• 光环新网大宗交易成交量30.06万股，成交价13.73元，股价下跌5.62%。
• 光迅科技大宗交易成交量99.92万股，成交价26.46元，股价下跌3.33%。
• 海兰信大宗交易成交量159.47万股，成交价11.25元，股价上涨4.17%。
• 亨通光电大宗交易成交量28.19万股，成交价16.86元，股价下跌1.69%。
• 沪电股份大宗交易成交量280万股，成交价7.70元，股价上涨10.00%。
• 佳讯飞鸿大宗交易成交量1006.65万股，成交价5.25元，股价下跌11.22%。
• 科华恒盛大宗交易成交量302.22万股，成交价13.59元，股价下跌5.23%。
• 美利云大宗交易成交量120万股，成交价8.10元，股价上涨14.57%。

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期。
• 贸易战超预期风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市