20210510-浦银国际证券-4月中国宏观数据点评_贸易持续回暖_供需推动航运_6页_992kb

报告摘要

4月中国宏观数据总结

核心内容

2021年4月中国宏观数据显示，贸易持续回暖，供需推动全球航运市场显著回升。出口表现强劲，进口温和增长，贸易顺差扩大，反映出中国在全球供应链中的重要地位和出口韧性。

主要观点

出口强劲，进口温和增长
4月中国出口（美元计）同比增长32.3%，显著好于预期的24.1%，两年平均增速为16.8%，高于3月的10.3%。进口同比增长43.1%，与预期基本持平，两年平均增速为10.7%，低于3月的16.7%。出口强于进口，贸易顺差扩大至428.6亿美元，为年初至今最高值。
出口目的地分化明显
中国对主要出口目的地的出口增速与疫苗接种比例呈正相关。美国（45.2%）、欧盟（27.8%）和南美（13.1%）的疫苗接种比例较高，出口增速相应较快。相比之下，东盟（5.6%）、韩国（7.2%）和日本（2.4%）的疫苗接种比例较低，出口增速相对疲软。
印度疫情未显著冲击中印贸易
尽管4月印度疫情严重，但中印贸易未受到明显影响。中国对印度出口同比增长1.44倍，年均增速达21.0%；从印度进口同比增长1.89倍，年均增速达35.7%。结构性因素（如原材料和工业品贸易占比高）使得中印贸易受疫情影响较小。
防疫物资出口环比回升
全球疫情反弹带动防疫物资出口增长。4月纺织制品出口额达121.6亿美元，环比增长25.7%；医药材及药品出口额达16.1亿美元，环比增长8.4%；医疗器械及仪器也呈现上升趋势。
消费品与高技术产品出口全面向好
主要消费品（服装、家具、玩具）和高技术产品（手机、液晶显示板）的出口额均较2019年同期年均增长，分别达到7.2%、17.7%、21.9%、15.6%和18.7%。高技术产品出口同比增长24.8%，延续高增长态势。
进口分化，工业品保持增长
4月商品进口因价格因素出现回落，但工业品进口保持增长。钢材、集成电路、机床等工业品进口量较2019年同期年均增速分别为8.4%、25.3%和48.1%，对制造业增长形成支撑。
全球航运市场回暖
4月末，波罗的海干散货指数升至2011年来新高，中国进口（CCFI）和出口（CICFI）集装箱运价指数也双双创新高，显示全球航运需求回升，经济复苏迹象明显。

关键信息

出口表现：4月出口增长32.3%，两年平均增速16.8%，高于3月。
进口表现：4月进口增长43.1%，两年平均增速10.7%，低于3月。
贸易差额：4月贸易差额达428.6亿美元，为年初至今最高值。
出口目的地分化：疫苗接种比例与出口增速正相关，美国、欧盟、南美出口增速较高。
中印贸易未受印度疫情显著影响：结构性因素使得中印贸易增长稳定。
防疫物资出口：口罩、药品、医疗器械等出口环比回升。
航运市场回暖：CCFI和CICFI指数创新高，显示全球航运需求回升。

数据表格摘要

指标	2021年4月同比	2021年4月两年平均增速	2021年3月同比	2021年3月两年平均增速
出口（美元计）	32.3%	16.8%	30.6%	10.3%
进口（美元计）	43.1%	10.7%	38.1%	16.7%

图表摘要

图表1：展示4月进出口同比增速与贸易差额。
图表2：显示中国出口至主要目的地的同比增速分化。
图表3：展示主要出口目的地新冠疫苗接种比例。
图表5：显示印度疫情对中印贸易冲击不大。
图表7：展示消费品和高技术产品的出口增长情况。
图表8：展示能源和工业设备进口量同比增速稳定。
图表9：展示中国出口和进口集装箱运价指数。
图表10：展示波罗的海干散货指数升至2011年来新高。

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邮箱：sharon_lam@spdbi.com
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