20211108-浦银国际证券-10月中国宏观数据点评_出口增速边际加快_贸易顺差创单月历史新高_6页_1mb

报告摘要

10月中国宏观数据总结

核心内容

10月中国宏观数据显示，出口增速边际加快，进口增速有所回落，贸易顺差创下单月历史新高。人民币在美元指数回升的背景下仍实现小幅升值，反映出口强劲和进口疲软的双重影响。

主要观点

出口表现强劲：
10月出口（美元计）同比增长27.1%，高于预期的22.8%；出口两年年均增速从9月的18.4%提升至18.7%，显示出口动能增强。
- 主要消费品出口增速探顶：主要消费品（服装、鞋类、家具、玩具）出口的两年年均增速为16.8%，较前期增长4.8个百分点，但10月出口额已出现边际回落。
- 电子产品出口分化：手机出口两年年均增速由-1.2%降至-5.4%，而液晶显示板出口两年年均增速由15.4%升至17.7%，显示电子产品出口结构变化。
- 高技术产品出口增速回落：10月高技术产品出口同比增长23.0%，但较前期下降5.6个百分点，两年年均增速由15.8%降至13.2%。
- 对主要地区出口增速分化：
  - 对欧盟、日本、南美出口增速回升，分别达到15.8%、10.9%、25.9%。
  - 对美国、韩国、东盟出口增速回落，分别下降2.9、2.7、3.4个百分点。
进口表现疲软：
10月进口（美元计）同比增长20.6%，低于预期的26.2%；进口两年年均增速从9月的15.5%降至12.4%，边际回落。
- 大宗商品进口增速分化：铜矿石、原油进口两年年均增速由正转负或降幅扩大，而煤炭进口仍保持正增长，但增速放缓。
- 工业设备进口分化：机床进口两年年均增速维持在38.9%，集成电路进口增速回落至9.8%。
贸易顺差创新高：
10月贸易差额达845.4亿美元，高于预期和前期水平，创单月历史新高。1-10月累计贸易差额达5,232.0亿美元，已超过2019年全年水平，接近2020年全年水平。
人民币升值：
尽管美元指数回升，人民币在10月仍实现小幅升值，由9月末的6.49降至6.39。
航运价格变化：
10月中国出口集装箱运价指数（CCFI）升至历史高位后回落，而进口运价指数（CICFI）持续回落。