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贸易高景气有望持续 ——2020年9月进出口数据点评总结

一、核心内容概述

2020年9月，我国进出口贸易表现强劲，出口和进口增速均超出市场预期。出口金额2397.6亿美元，同比增长9.9%，较前值上升0.4个百分点；进口金额2027.6亿美元，同比增长13.2%，较前值提升15.3个百分点。整体进出口顺差为370亿美元，同比下降5.3%。

二、主要观点与关键信息

1. 出口：外需回暖与替代效应推动

• 出口持续回升：我国出口增速连续第四个月回升，达到年内新高。
• 外需改善：全球经济重启带动外需回暖，主要经济体制造业PMI全面修复，我国PMI新出口订单指数回升至扩张区间（50.8）。
• 集装箱运价指数高企：出口集装箱运价指数（CCFI）同比增长18.0%，为2017年8月以来最高，显示全球贸易活跃度提升。
• 替代效应明显：由于海内外疫情防控形势差异，我国出口对其他国家形成替代，出口占美国市场比重升至20.1%。
• 出口增速边际放缓：尽管整体增长，但增速已至高位，进一步上行动能减弱，尤其是防疫物资出口增速连续4个月回落。
• 分地区表现：对美国和东盟出口分别增长20.5%和14.4%，对欧盟和日本出口仍为负增长（-7.8%、-2.7%）。
• 分产品表现：高新技术产品增速回落至4.2%，但集成电路和自动数据处理设备保持高增长（17.6%、45.3%）；纺织品和医疗器械出口放缓（34.7%、30.9%）；玩具、家具、灯具等传统制造产品出口继续修复（7.4%、30.6%、41.4%）。

2. 进口：内需改善与中美协议支撑

• 进口大幅反弹：9月进口金额同比增长13.2%，超出市场预期。
• 内需修复：制造业PMI进口指数回升至50.4%，为2018年6月以来首次高于荣枯线。
• 中美贸易协议影响：我国自美进口增速大幅提升22.9个百分点至24.7%，对总进口贡献1.5个百分点。
• 大宗商品价格回升：铁矿砂、原油等进口量同比增长，铁矿砂价格同比升至7%，增幅达17个百分点。
• 分地区表现：除美国外，对欧盟、日本、韩国和东南亚的进口增速均大幅提升，分别为11.1%、13.4%、17.2%和11.7%。
• 分产品表现：农产品进口大幅回升，同比增长23.2%，其中大豆进口由负转正至17.6%；能源、原材料、集成电路等进口量分别增长17.6%、9.2%和26.9%。

3. 前瞻展望

• 出口保持高景气：四季度在全球贸易回暖和境外疫情反弹的背景下，出口有望继续保持较高增速。
• 人民币升值限制出口：近期人民币升值压力以及美国财政刺激政策的不确定性可能限制出口增速进一步上行。
• 进口支撑持续：内需修复和中美贸易协议的推进将为进口增速提供双重支撑。
• 全年出口由负转正：预计全年出口增速有望由负转正，净出口对经济增长形成拉动。

三、总结

2020年9月我国进出口贸易表现亮眼，出口和进口均实现超预期增长，显示全球经济逐步复苏与国内需求改善的双重驱动。出口主要受益于外需回暖和替代效应，但部分产品增速放缓，人民币升值和政策不确定性限制增长空间。进口则因内需修复和中美协议推动，实现显著增长，尤其在农产品和能源原材料领域表现突出。展望四季度，进出口贸易有望继续保持高景气，全年出口增速或将由负转正，对经济增长形成积极支撑。