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进、出口额同比增速超预期回升，贸易顺差持续扩大

核心内容概述

2017年11月，中国进出口数据表现出强劲增长态势，出口和进口同比增速均高于市场预期，贸易顺差持续扩大。该报告由北京大学经济研究所宏观经济研究课题组发布，分析了全球经济回暖、高技术产品进口增长及内需稳定等因素对贸易数据的影响，并指出未来需关注贸易保护主义和中美贸易摩擦等风险。

主要观点

1. 出口额同比增速超预期回升

• 11月出口同比增速为12.3%，较10月份回升5.4个百分点，高于Wind市场预测平均值5.5个百分点。
• 全球经济整体回升，特别是美国、欧盟和日本的制造业PMI指数均保持在扩张区间，支撑了中国出口的增长。
• 中国对美、欧、日的出口同比增速分别达到15.2%、14.0%和9.8%，合计拉动总出口增速约46%。
• 对韩国、东盟和香港的出口同比增速也出现明显回升，分别达14.5%、20.1%和0.8%，合计贡献约27%的出口增速。

2. 进口额同比增速显著增长

• 11月进口同比增速为17.7%，较上月回升0.5个百分点，高于市场预期。
• 高技术产品进口同比增速达18.87%，对进口总额增速的拉升作用显著，贡献约35%。
• 主要商品进口金额同比增速达23%，拉动进口总额增速约4个百分点，贡献率约22.5%。
• 进口数量同比增长约15%，拉动进口总额增速约3个百分点。
• 大宗商品价格上涨因素可能贡献约1个百分点。
• 内需保持稳定，11月中国PMI指数为51.8%，较上月上升0.2个百分点。

3. 贸易顺差扩大

• 11月贸易差额为402.1亿美元，较上月增加20.2亿美元。
• 外需相对平稳，推动出口增长，同时外贸先导指数回升至41.8%，预示未来出口可能继续增长。
• 中国进一步降低消费品进口关税，平均税率由17.3%降至7.7%，或将促进未来消费品进口增长。

关键信息

• 全球经济回升：IMF预测2017年和2018年全球经济增长分别为3.6%和3.7%，美、欧、日PMI指数均处于扩张区间。
• 出口增长来源：
  • 对美、欧、日的出口增速显著回升。
  • 对韩国、东盟和香港的出口增速也明显提升。
• 进口增长来源：
  • 高技术产品进口增长明显。
  • 主要商品进口金额和数量均实现增长。
  • 大宗商品价格上涨及内需稳定对进口增速形成支撑。
• 贸易顺差扩大：
  • 贸易差额达402.1亿美元，较上月增长。
  • 外贸先导指数回升，预示未来出口增长潜力。
• 政策影响：
  • 中国降低消费品进口关税，有利于未来进口增长。
  • 美国税改政策可能加剧与中国的制造业竞争。
  • 中美经贸关系出现波动，可能引发贸易保护主义和摩擦。

未来关注点

• 全球贸易保护主义风险：美国和欧盟不承认中国市场经济地位，可能对贸易政策产生影响。
• 中美贸易关系变化：尽管签订大额经贸订单，但全面经济对话停滞，需警惕未来贸易摩擦。
• 长期政策效果：关税调整对消费品进口的促进作用需进一步观察。
• 宏观经济趋势：需持续关注全球经济走势和国内需求变化，以判断进出口数据的可持续性。

课题组信息

• 课题组负责人：苏剑
• 学术指导：刘伟
• 课题组成员：孔帅、陈阳、蔡含篇、邢曙光、李波等
• 研究方向：中国经济波动、增长、宏观调控、供给管理、新常态等。
• 机构背景：北京大学经济研究所成立于1985年，是中国重要的宏观经济研究机构之一。

联系方式

• 联系人：蔡含篇
• 电话：010-62767607
• 邮箱：Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn

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