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国泰君安期货商品研究晨报总结（2025年01月06日）

黄金、白银

• 黄金：呈现震荡回升态势，关注汇率贬值对金价的支撑。
• 白银：守住支撑位，短期价格企稳。

基本金属

• 铜：受到美元强势压制，价格回升受到限制。
• 铝：呈现震荡思路，重点关注下方支撑位。
• 氧化铝：因现货低价成交及矿端供应缓和，盘面大幅下跌。
• 锌：社会库存持续累库，短期对价格构成承压。
• 铅：供需双弱，维持区间震荡。
• 镍：矿端消息面扰动频繁，纯镍阶段性累库对价格影响变化。
• 不锈钢：一月排产显著下滑，矿端供应风险边际增加。
• 锡：价格震荡回落。
• 工业硅、多晶硅、碳酸锂：分别呈现弱势震荡、去库待情绪扰动、供需双降导致震荡格局的特点。

市场动态

• 受中央经济工作会议精神指导，结合央行四季度例会内容，提及加大货币政策调控力度的可能性，包括降准降息及使用新增工具维护资本市场稳定，推经济持续复苏。
• 山西地区氧化铝企业复产逐步推进，预期下周起产量增加，月末前氧化铝日产量预计增加至2700吨。
• 年初运费调整以及国内外市场消息对各品种价格及库存状况构成综合影响，如氧化铝现货低价带来的价格压力，锌、铅进口盈亏的变动反映市场供需结构及汇率成本变化。

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