20180822-安信国际证券-港股晨报_3页_526kb

报告摘要

本报告主要围绕港股市场走势及两家重点公司的分析，即安信视点和中国奥园（3883）。报告指出港股市场近期持续反弹，市场情绪有所回暖，尤其关注中资股的表现。同时，对两家公司的中期业绩及未来前景进行了详细分析，提出了投资建议。

市场表现：港股昨日继续上涨，实现4日连升，恒指上涨0.56%至27752点，国指上涨0.99%至10737点。
支撑因素：
- 国家队入市支撑A股，提振了整体投资情绪。
- 人行连续进行逆回购操作，释放流动性，但今日暂停操作，关注后续资金投放情况。
板块表现：早前超跌的板块如教育、医药、汽车等大幅反弹，显示投资者风险偏好回升。
投资建议：
- 推荐关注教育股中的新高教（2001）和中教（839）。
- 医药股中推荐石药（1093）及即将成为港股通的东阳光药（1558）。
- 中国平安（2318）的中期业绩表现亮眼，核心业务增长显著，科技业务增速快，盈利能力强。

中期业绩：
- 营业额同比上升68%至137亿元，其中物业发展为主要收入来源。
- 毛利率上升1.7个百分点，预计全年毛利率约为27%。
- 营业利润同比增长77%至27亿元。
土储布局：
- 自2016年起加速土地并购，2017年购地支出达310亿元，其中50%为华南以外地区。
- 上半年销售达400亿元，同比增长144%，其中华南以外地区销售增长三倍，占比达46%。
- 新购土储超过700万平方米，华南地区占比少于50%，延续扩张策略。
销售目标：
- 虽未调高全年销售目标，但前七个月销售已达463亿元，去化率60%，完成全年目标难度不大。
旧改项目：
- 旧改项目推进顺利，8月上旬成为珠海翠微村旧改项目开发企业，预计可售面积约70万平方米，利润约24亿元。
- 公司在手旧改项目总建面达550万平方米，主要集中在大湾区。
投资建议：
- 重申“买入”评级，目标价为港币9.80。
- 当前市盈率约4.5倍，估值偏低，未来两年有望持续受益于旧改项目带来的利润。

港股反弹：市场情绪回暖，教育、医药、汽车等板块表现突出。
中国平安：
- 中期业绩超预期，核心寿险业务增长，科技业务盈利突出。
- 陆金所和金融壹账通发展潜力大，陆金所估值高，但独立上市仍存障碍。
中国奥园：
- 上半年销售增长显著，土储布局广泛，旧改项目带来新增利润。
- 去化率高，销售目标有望超额完成，未来增长潜力大。
- 估值偏低，具备投资价值。