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宏观、货币市场和流动性总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前宏观经济形势、货币市场流动性状况以及债券市场动态，同时涉及外汇、贵金属和原油市场的表现。整体来看，政策层面强调对出口企业支持、人民币汇率稳定以及货币供给的合理控制；市场层面则呈现流动性宽松、债券市场交投清淡、外汇市场波动等特征。

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宏观经济分析

政策动态

• 出口企业支持：国新办在国务院政策例行吹风会上强调，将加强对出口企业的监测，对于面临暂时困难的企业，提倡金融机构给予合理支持，避免简单抽贷、断贷。
• 人民币汇率：人民银行重申人民币汇率主要由市场供求决定，不会将其作为应对贸易摩擦等外部扰动的工具。
• 钢铁行业规范：中国商务部等9部门进一步规范对钢铁企业支持措施，明确禁止出台支持违规新增产能的政策，以及阻碍不符合环保、能耗、质量、安全、技术等标准的产能退出和“僵尸企业”出清的措施。
• 货币供给管理：央行副行长朱鹤新指出，要“把好货币供给总闸门”，保持流动性合理充裕，但绝不搞“大水漫灌”。

经济数据

指标	7月实际值	前值	兴业预测值
PMI(%)	51.20	51.50	51.70
出口同比(%)	12.20	11.20	10.00
进口同比(%)	27.30	14.10	19.00
CPI同比(%)	2.10	1.90	2.00
PPI同比(%)	4.60	4.70	4.60
工业增加值同比(%)	6.00	6.00	6.20
固定资产投资同比(%)	5.50	6.00	5.80
社会消费品零售同比(%)	8.80	9.00	9.10
新增贷款(亿)	14,500.00	18,400	11,000
新增社会融资规模(亿)	10,415.30	13,922	9,500
M1同比(%)	5.10	6.60	6.60
M2同比(%)	8.50	8.00	8.00
GDP同比(%)	-	6.70	-

• PMI：7月实际值为51.20，略低于前值51.50，但高于预测值51.70，显示经济保持温和扩张。
• 出口：7月出口同比增速为12.20%，高于前值11.20%，但低于预测值10.00%，显示出口增速有所放缓。
• 进口：7月进口同比增速为27.30%，远高于前值14.10%和预测值19.00%，反映进口需求旺盛。
• CPI与PPI：CPI同比上涨2.10%，PPI同比上涨4.60%，显示通胀压力温和，工业品价格略有回升。
• 投资与消费：固定资产投资同比增速为5.50%，略低于前值6.00%；社会消费品零售同比增速为8.80%，略低于前值9.00%。
• 货币供应：M1同比增速为5.10%，M2同比增速为8.50%，显示货币供应增长放缓，流动性偏紧。

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货币市场与流动性

央行操作

• 周二央行开展500亿元7天逆回购操作，当日无逆回购到期，中标利率为2.55%，为连续第四日净投放。

市场表现

• 资金面：早盘维持紧平衡，下午资金面宽松，DR001、DR007较前一日均有所下行。
• 存单市场：一级价格上行，二级市场成交活跃。
• NCD利率：3M和6M NCD利率小幅上行。
• LPR：1年期LPR为4.31%，未变动。
• 国债与票据：1年期国债利率为2.94%，上涨4.3%；票据转贴利率为3.30%，未变动。
• IRS与LIBOR：IRS-Repo:3M利率为2.70%，上涨3.0%；LIBOR:3M为2.31%，未变动。

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债券市场分析

一级市场

• 利率债：受禁止国开债返费影响，中标利率明显偏高，需求一般，全场倍数不高。
• 信用债：共发行670.2亿元，发行主体集中在AAA级国有企业，主要券种为短融。取消发行18名城03和18名城04，共12亿元。

二级市场

• 利率债：债市交投清淡，期货震荡。早盘受一级招标利率偏高和地方债风险权重调成零影响，期货有所下行，午后翻红。T1809上涨0.06%，TF1809下跌0.07%。
• 国债与国开债：9.75y国债活跃券180011在3.645% - 3.665%成交；9.48y国开债180205在4.275% - 4.30%成交。
• 信用债：城投债AA+1~3Y成交区间为4.7% - 5.88%；产业债AAA~AAA+级成交集中在3.8% - 6.1%。16陆嘴01成交在3.9%；18汇金MTN009成交在4.17%。
• 利差变化：
  • 期限利差（10Y-1Y）：73.22 BP，较前一日下降3.7 BP。
  • 期限利差（10Y-5Y）：51.75 BP，较前一日上升1.6 BP。
  • 信用利差（3Y, AA+）：63.93 BP，较前一日下降4.5 BP。
  • 评级利差（AAA-AA, 3Y）：85.00 BP，与前一日持平。

衍生品

• IRS-FR007：1Y和5Y利率分别为2.78%和3.18%，均与前一日持平。
• 国债期货：5年期下跌0.05%，10年期上涨0.05%，整体震荡。

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外汇、贵金属和原油市场

外汇市场

• 特朗普言论：警告美联储加息，炮轰欧元区操纵汇率，欧元兑美元短线拉升至1.4541，美元指数跌破96关口。
• 人民币汇率：美元兑人民币开盘走低，最低报6.831，日内维持窄幅波动。
• 其他货币：
  • EURUSD：收盘1.15，上涨0.39%。
  • GBPUSD：收盘1.28，上涨0.35%。
  • USDJPY：收盘110.07，下跌0.40%。
  • USDHKD：收盘7.85，上涨0.01%。

贵金属市场

• 伦敦金：收盘1190.20，上涨0.33%。
• 伦敦银：收盘14.73，下跌0.38%。
• 金交所Au9999：收盘263.18，上涨0.61%。
• 金交所Ag9999：收盘3500.00，未变动。

原油市场

• 国际油价上涨：WTI原油升破66美元/桶，ICE布油上涨至72.10美元/桶。
• 国内沪油：收盘474.20，跌幅4.51%。

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