20180822-中泰证券-复利防御_9页_533kb
报告摘要
复利防御总结
核心内容
本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕央行动态、要闻评析、债券市场跟踪和复利沙龙四个部分展开，重点分析当前市场环境下债券投资的策略与机会，以及人民币汇率和债券市场之间的互动关系。
央行动态
货币市场
- 央行连续第四日通过7天逆回购净投放资金，单日投放500亿元。
- 近一周累计净投放3000亿元。
- 尽管资金面较为宽松，但银行间市场拆息持续上行，表明市场对资金的需求仍在增加。
外汇市场
| 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 |
|---|---|---|---|---|
| 美元兑人民币 | 6.8523 | -0.0225 | -0.33% | 5.31% |
| 澳元兑美元 | 0.7411 | -0.0002 | -0.01% | -5.01% |
| 美元兑港币 | 7.8475 | +0.0003 | +0.06% | +0.43% |
| 美元兑加元 | 1.3290 | -0.0006 | -0.03% | +5.62% |
| 美元兑林吉特 | 4.291 | +0.0005 | +0.01% | -4.28% |
| 美元兑日元 | 109.63 | -0.1250 | -0.11% | -2.70% |
| 美元兑瑞郎 | 0.9873 | -0.0036 | -0.37% | +1.32% |
| 美元兑新加坡元 | 1.3599 | -0.0033 | -0.24% | +1.68% |
| 美元兑新台币 | 30.3730 | -0.0021 | -0.15% | +1.72% |
| 美元指数 | 94.3403 | +0.0501 | +0.05% | +2.26% |
| 欧元兑美元 | 1.1695 | +0.0526 | +0.05% | +2.27% |
| 新西兰元兑美元 | 0.6879 | +0.0547 | +0.06% | +2.27% |
| 英镑兑美元 | 1.3264 | -0.0014 | +0.09% | -1.77% |
要闻评析
债市收益率普遍上行
- 上周10年期国债收益率上行10BP至3.65%，10年期国开债上行9BP至4.21%。
- 17兵团六师SCP001违约对信用债造成较大负面影响，导致信用债收益率大幅上升。
汇率压力与债市供给影响利率下行空间
- 人民币汇率快速贬值，但中美贸易摩擦背景下，贬值难以带来贸易优势，反而可能引发关税上调和周边国家竞争性贬值。
- 资本外逃压力未现，但若汇率继续贬值，将增加央行调控成本，影响国内流动性。
- 财政部要求加快地方政府专项债发行，预计在10月底前完成1.35万亿元的发行任务，对利率债供给形成压力，限制长端利率下行空间。
市场预期与政策影响
- 流动性仍保持宽松，有利于地方债发行。
- 但债券供给上升、通胀预期回升和中美利差收窄将对交易行为形成压制。
- 央行预计通过货币政策操作对冲地方债发行影响，维持资金市场利率在宽松区间内。
债券市场跟踪
债市策略
- 短期交易行为可能受到压制，阶段性调整压力加大。
- 中长期来看，债市将回归基本面驱动。
组合跟踪
| 序号 | 基金名称 | 基金代码 | 年化收益率 | 申购起点 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 锦泉汇金 | B00006 | 3.68% | 5万元 |
| 2 | 锦泉2号（7天） | SF2887 | 3.80% | 5万元 |
| 3 | 锦泉2号（14天） | SF2889 | 3.90% | 5万元 |
| 4 | 稳固21天（21天） | SF2886 | 4.40% | 5万元 |
| 5 | 稳固21天（63天） | SF3499 | 4.60% | 5万元 |
| 6 | 稳固21天（84天） | SF3506 | 4.60% | 5万元 |
| 7 | 新客户专享（14天） | SDB583 | 6.20% | 5万元 |
| 8 | 万家现金宝A | 000773.0F | 3.30% | 100元 |
复利沙龙
债券投资概述
债券投资主要通过固定利息收入和市场价差交易实现收益。主要债券品种包括：国债、企业债、公司债、可转债等。
债券投资特点
- 安全性高：债券到期偿还本金和利息，收益稳定，尤其国债和有担保债券风险极低。
- 收益稳定：投资者可获得利息收入，同时利用市场波动赚取价差。
- 流动性强：上市债券可在交易市场随时买卖，流动性逐步增强。
投资建议
- 分散投资：根据“不要把鸡蛋放在一个篮子里”理念，建议将资金分散配置于股票、债券等不同产品，形成合理的投资组合。
- 风险与收益平衡：政府债券风险较低，公司债券风险较高但收益也更高。
- 期限与利率关系：债券期限越长，利率越高，风险也越大；反之，期限越短，利率越低，风险越小。
产品介绍
本产品主要关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等，旨在为低风险投资者提供稳定收益，实现资产保值增值。
产品信息
- 发布周期：每交易日上午9:00之前
- 产品风险等级：低风险
- 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台
- 资料来源：Wind资讯、互联网等
重要声明
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