20220508-德邦证券-建筑材料周观点_疫情是当前最大变量_稳增长预期下后市需求无忧_18页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年5月建筑材料行业市场表现及各子行业（水泥、玻璃、玻纤）的供需变化与未来展望。整体来看，建材行业受疫情影响较大，但随着政策放松与基建投资的推进，后市需求有望集中释放。

主要观点

1. 市场表现

• 建材（SW）指数本周环比下跌0.34%，沪深300指数下跌2.17%。
• 周内建材行业主力资金净流出3.52亿元。
• 周涨幅前列的公司包括三棵树、坚朗五金、永高股份和北新建材；跌幅前列的公司包括中国联塑、华润水泥-H、旗滨集团、兔宝宝和中国建材-H。

2. 水泥行业

• 市场情况：全国水泥价格环比下跌1.1%，多地因疫情反复导致施工受限，需求恢复不及预期。
• 分地区表现：
  • 华北：京津冀需求疲软，天津价格趋弱，陕西企业出货好转。
  • 东北：大连推涨受成本影响，吉林长春需求恢复缓慢。
  • 华东：整体价格下调，江西、福建、山东等地受疫情影响较大。
  • 中南：库存普遍高位，广东、广西、湖南、湖北等地水泥价格回落。
  • 西南：需求疲弱，价格推涨困难，贵州计划延长错峰生产。
  • 西北：陕西企业出货好转，关中计划执行错峰生产。
• 行业观点：疫情是当前影响水泥需求的最大变量，随着疫情边际好转，需求有望集中释放。政策支持与专项债前置发行将助力稳增长，预计水泥价格将上行。建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

3. 玻璃行业

• 市场情况：玻璃价格偏弱运行，库存普遍高位，多地运输受限。
• 分地区表现：
  • 华北：京津唐区域部分小涨，沙河区域价格松动。
  • 华东：整体价格走稳，局部小涨。
  • 华中：交投清淡，部分价格承压下滑。
  • 华南：市场交投清淡，部分价格承压下行。
  • 西南：部分厂价格小幅探涨。
  • 西北：多数企业报价上调，但整体出货仍显一般。
• 行业观点：疫情导致需求恢复缓慢，但政策放松与竣工周期支撑下，玻璃需求有望集中释放，看好量价齐升。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等企业。

4. 玻纤行业

• 市场情况：无碱粗纱价格稳定，电子纱价格走稳，电子布价格维持在3.2-3.5元/米。
• 行业观点：
  • 粗纱需求保持强劲，新能源汽车和风电装机回暖支撑需求。
  • 电子纱价格回落或进一步挤压中小企业生存空间，龙头企业具有成本优势。
  • 行业新增供给有限，供需匹配，高景气度或超预期。
  • 建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等玻纤龙头。

关键信息

政策支持

• 政治局会议提出支持各地完善房地产政策，支持刚性和改善型住房需求。
• 2022年新增专项债须于6月底前基本发完，推动基建投资。
• 国家推动102项重大基础设施项目投资，助力稳增长。

行业动态

• 水泥：疫情是当前影响水泥需求的最大变量，预计5月需求将集中释放。
• 玻璃：受疫情影响，需求恢复缓慢，但政策放松与竣工周期支撑下，有望迎来量价齐升。
• 玻纤：行业供需匹配，高景气度持续，龙头企业具备成本优势与扩张能力。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 消费建材：首选防水材料（东方雨虹、科顺股份）、消防龙头（青鸟消防）；其次关注管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎）、石膏板（北新建材）。
• 水泥：关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等低估值有业绩支撑的龙头企业。

行业展望

• 疫情影响需求释放，但不会改变需求总量。
• 政策放松与基建投资加速，为建材行业提供支撑。
• 玻纤行业具备高景气度与技术优势，未来有望进一步集中。
• 水泥行业在需求释放后或迎来新一轮价格上涨周期。