20220504-德邦证券-建筑材料周观点_Q1基金增持建材板块_地产从政策预期向实质放松转变_20页_1mb

报告摘要

本报告分析了建筑材料行业的市场表现及各子板块的运行情况，重点关注水泥、玻璃、玻纤等细分领域。在稳增长政策预期下，一季度基金增持建材板块，尤其对水泥、消费建材表现出浓厚兴趣。同时，行业面临疫情、原材料成本上涨等压力，但随着政策放松和需求释放，基本面有望逐步企稳。

市场表现：全国水泥价格环比回落1.5%，华东、华中地区价格下调，华北、西南、西北部分区域价格上调。
区域情况：
- 华北地区：京津冀价格上调，需求偏弱；天津价格下调，出货率6成左右；唐山出货率2-3成，库存满库。
- 东北地区：大连水泥价格推涨，但整体需求尚未恢复，库存高位运行。
- 华东地区：江苏、浙江、江西、福建、山东等地水泥价格普遍下调，出货率普遍低于去年同期。
- 中南地区：广东、广西、海南、湖南、湖北、河南等地水泥价格波动较大，出货率和库存均受疫情影响。
- 西南地区：四川、重庆、云南、贵州等地水泥价格部分上调，但整体出货率较低。
- 西北地区：宁夏水泥价格上调，陕甘地区有推涨计划，但整体出货率不高。
行业观点：疫情是影响水泥需求的最大变量，5月份或迎来需求集中释放。低估值、高分红的水泥板块将受益，建议关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
长期趋势：碳中和目标将推动供给侧改革，减少碳排放，提升行业集中度。

市场表现：全国玻璃库存环比下降1.1%，但同比增加173.0%。玻璃价格偏弱运行，部分地区价格下调。
区域情况：
- 华北地区：京津唐部分小涨，沙河区域小板价格松动。
- 华东地区：整体价格走稳，局部小涨，但需求恢复有限。
- 华中地区：交投清淡，部分企业库存下降。
- 华南地区：交投清淡，部分价格承压下行。
- 西南地区：部分企业价格探涨，但整体成交不温不火。
- 西北地区：多数企业价格上调，但出货仍显一般。
- 东北地区：价格上调，库存有所消化。
行业观点：地产竣工需求韧性依旧，政策放松有望带动订单集中释放，看好玻璃量价齐升。建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

市场表现：无碱粗纱价格稳定，电子纱价格走稳，电子布价格维持3.2-3.5元/米。
行业动态：
- 出口增长：Q1我国玻纤粗纱出口约22.6万吨，同比增长67.4%。
- 产能变化：2022年新增产能有限，行业供需匹配良好。
- 价格走势：电子纱价格回落，挤压中小企业生存空间，龙头企业成本优势明显。
行业观点：粗纱需求保持强劲，新能源汽车和风电装机回暖，拉动产业链需求。建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场20%以上；
- 增持：相对强于市场5%~20%；
- 中性：相对市场在-5%~+5%之间波动；
- 减持：相对弱于市场5%以下。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上；
- 中性：预期行业回报介于基准指数-10%与10%之间；
- 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下。