20220508-中原证券-周度策略_疫情形势总体趋好_市场将企稳向上_17页_2mb

疫情形势总体趋好，市场将企稳向上

核心内容概述

本报告由中原证券分析师周建华发布，指出当前国内疫情形势总体趋好，政策持续推动稳增长，市场有望企稳向上。同时，报告分析了疫情对汽车销售的影响、央行结构性货币政策工具的使用、美联储加息对中美利差的影响，以及市场整体表现和投资建议。

主要观点

1. 疫情形势总体趋好

• 国内疫情改善：上海疫情持续好转，无症状感染者数量下降；北京、郑州等地出现局部疫情，但政府反应迅速，有望尽快控制。
• 政策支持：政治局会议强调坚持“动态清零”总方针，确保疫情有效防控。
• 经济影响：虽然疫情对经济造成一定冲击，但随着防控措施的加强，经济有望逐步恢复。

2. 汽车销售受疫情影响

• 销量回落：4月全国乘用车零售和批发分别同比下降35%和46%，环比下降33%和50%。
• 短期影响：消费者避险情绪导致购车计划推迟，但疫情控制后，汽车消费将逐步回暖。

3. 央行加大定向政策支持

• 贷款数据：一季度末，人民币贷款余额达201.01万亿元，同比增长11.4%。
• 结构性政策工具：央行推出新的再贷款计划，支持交通运输、物流仓储等行业发展，强调政策精准导向和直达性。
• 房地产贷款：一季度房地产开发贷款环比多增，个人住房贷款利率回落，支持实体经济。

4. 美联储加息，中美利差扩大

• 加息背景：5月4日，美联储宣布加息50基点，联邦基金利率提高至0.75%-1.00%。
• 利差影响：中美利差倒挂扩大至29BP，但中国经济基本面稳健，有能力应对外溢风险。
• 美元走强：美元指数突破104点，创2002年以来新高，对新兴市场产生压力。

5. 投资建议

• 行业建议：本周建议关注房地产、农业、食品饮料；本月建议关注房地产、建筑、农林牧渔、食品饮料、传媒。
• ETF策略：本周推荐地产、农业、食品饮料ETF组合，本月推荐基建50、地产、农业、食品饮料、传媒ETF组合。
• 宽基策略：上证50ETF作为多头，建议关注其表现。
• 投资机会：建议关注稳增长、涨价、消费、出口等领域。

关键信息

• 政策支持：央行结构性货币政策工具累计投放基础货币2.3万亿元，支持实体经济。
• 经济数据：4月乘用车销量预计完成117.1万辆，同比下降48.1%。
• 市场表现：上周全球主要指数多数下跌，A股市场整体表现不佳，创业板指数跌幅最大。
• 资金流动：上周融资余额下降832亿元，北向资金流入16,014亿元。
• 估值情况：申万A股市盈率16.0倍，申万300市盈率15.4倍，申万创业板市盈率34.9倍。
• 风险提示：政策及经济数据不及预期、风险事件冲击市场流动性。

结构清晰内容

市场回顾

• 指数涨跌：全球主要指数多数下跌，A股市场整体下行，创业板指数跌幅最大。
• 行业涨跌：多个行业下跌，包括纺织服装、国防军工、石油石化等；部分概念板块如航天装备、食品安全涨幅居前。
• 个股涨跌：部分上证50、沪深300、创业板50指数成分股表现分化，部分公司跌幅较大。

ETF基金策略组合

• 周度ETF组合：房地产、农业、食品饮料。
• 月度ETF组合：基建50、房地产、农业、食品饮料、传媒。
• 宽基指数多空策略：多头为上证50ETF，相对沪深300收益率为-0.62%。

资金跟踪

• 融资资金：上周融资余额下降832亿元。
• 北向资金：上周累计流入16,014亿元。

估值跟踪

• 指数估值：申万A股市盈率16.0倍，申万300市盈率15.4倍，申万创业板市盈率34.9倍。
• 行业估值：房地产、食品饮料、农林牧渔等行业市盈率有所上升，部分行业如医药生物、美容护理市盈率下降。

市场情绪

• 风险偏好：A股市盈率与10年国债收益率倒数关系显示市场风险偏好较低。
• 换手率：主要指数换手率普遍下降，创业板指换手率下降24.5%。

总结

本报告指出，尽管疫情对经济造成一定冲击，但整体形势趋好，政策持续推动稳增长，市场有望企稳向上。建议关注房地产、农业、食品饮料、传媒等行业的投资机会，并注意中美利差扩大带来的外溢风险。同时，需警惕政策及经济数据不及预期、市场流动性风险等潜在因素。