20230420-东方财富证券-景旺电子-603228.SH-2022年报点评_HLC等高端产能释放利于把握市场机会_22年业绩稳定增长_4页_365kb

景旺电子2022年报点评总结

业绩总结
2022年公司营收达10513亿元，同比增长103%，其中四季度营收增长尤为强劲，环比增长80.7%，四季度归母净利润同比增长410%，环比增长133%。

盈利能力分析

• 毛利率：2022年公司毛利率为22.35%，同比下滑10.4个百分点，主要因珠海景旺处于产能爬坡期。四季度毛利率提升至23.23%，同比增长20.7%。
• 净利率：2022年净利率为10.28%，同比增长0.52个百分点；四季度净利率增长至11.46%，同比增长3.24个百分点。
• 费用率：整体费用率下降1.85个百分点至5.28%，其中财务费用率下降1.4个百分点、研发费用率增至5.19%。

未来展望
公司通过珠海景旺多层板与HDI项目持续扩充高端产能，重点布局服务器、新能源汽车、半导体封装等领域。

投资建议
维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为12049亿、14140亿、16115亿元；净利润分别为1255亿、1540亿、1883亿元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍（2023年）。

其他因素
报告指出需关注下游需求及产能释放节奏等风险，同时也强调技术进步为长期竞争优势。