20170406-华创证券-家族信托专题报告_平台优势成就私人财富管理_重器__21页_1mb

多元金融 - 家族信托专题报告总结

核心内容概述

家族信托是一种为高净值人群提供财富规划与传承的工具，通过将资产所有权与收益权分离，由信托公司代为管理，实现财富增值、事务管理和财富传承三大功能。在中国，家族信托尚处于起步阶段，但其发展潜力巨大，未来有望成为信托行业的重要盈利来源。

主要观点

1. 美国经验与启示

   • 美国家族信托已有数百年历史，是信托行业转型财富管理的重要方向。
   • 北方信托等机构通过定制化服务实现了盈利增长，为国内信托公司提供了可借鉴的模式。
   • 家族信托在美国家族中广泛应用，其核心在于财富传承与家族治理。

2. 中国市场潜力

   • 中国高净值人群数量快速增长，2015年已达126万人，可投资资产规模超过37万亿元。
   • 财富传承需求迫切，但目前法律环境尚不完善，需进一步制度支持。
   • 中华传统文化中对血缘和信义的重视，为家族信托的推广提供了良好的社会基础。

3. 家族信托的潜在规模

   • 2017年家族信托市场规模预计突破千亿，2020年有望达到7000亿元。
   • 家族信托在信托行业中的收入占比有望从当前约0.5%提升至10%，成为重要盈利增长点。

4. 投资建议

   • 在利率上行与监管新政的背景下，信托行业整体景气度较高，家族信托作为新兴方向，具有较大发展空间。
   • 推荐关注安信信托和爱建集团，认为其在家族信托领域具有较强竞争力。

关键信息

家族信托功能

• 财富增值：通过稳健投资实现资产保值增值。
• 事务管理：提供定制化服务，满足家族企业治理需求。
• 财富传承：实现资产隔离，减少财富传承中的纠纷与损耗。

家族信托与传统信托的差异

家族信托运作模式

1. 信托公司主导模式：如平安信托的“鸿承世家”系列，自主管理，门槛较高。
2. 私人银行主导模式：如招商银行与外贸信托合作的家族信托，银行在结构设计中起主导作用。
3. 银信合作模式：如北京银行与北京信托合作，共同提供定制化服务。
4. 信保合作模式：如信诚人寿与中信信托合作的保险金信托，降低设立门槛，实现信托与保险服务的融合。

家族信托潜在规模测算

• 事务管理类信托占比预测：若事务管理类信托占比提升至1%，2020年家族信托潜在规模可达7000亿元。
• 高净值人群资产转化预测：假设转化率从0.3%提升至3%，2020年家族信托市场规模约7400亿元。

收费结构

• 设立费：通常为资产的1.2%-1.5%。
• 管理费：按年收取，一般为资产的1%-2%。
• 综合费率：约1.5%，未来有望提升。

行业前景

信托行业在政策与市场双重推动下，正逐步向财富管理转型，家族信托作为其中的重要组成部分，将成为行业增长的新引擎。尽管当前法律制度尚不完善，但随着制度逐步健全，家族信托市场将加速发展。

推荐公司

分析师信息

• 洪锦屏：华创证券非银组组长、首席分析师，曾获新财富最佳分析师称号。
• 徐康：华创证券分析师，曾任职于平安银行，撰写多篇行业白皮书。
• 方嘉悦、翟盛杰：华创证券助理分析师，分别毕业于香港中文大学与浙江大学。

风险提示

• 信托市场存在波动风险，投资需谨慎。
• 家族信托发展尚需法律制度完善与市场成熟度提升。

总结

家族信托作为信托行业的重要转型方向，具有广阔的市场前景和显著的社会价值。在中国，随着高净值人群数量的持续增长与财富传承需求的日益迫切，家族信托将逐步成为财富管理领域的“重器”。尽管目前存在法律制度不完善等挑战，但随着政策支持与市场发展，其潜力巨大，未来有望成为信托行业的重要盈利来源。