20230612-国投安信期货-股指周报_A股筑底等待新驱动明朗_结构上板块博弈稳经济政策_10页_4mb

A股市场周报总结

核心内容

上周A股市场整体呈现“跌多涨少”的格局，宽基指数中沪深300价值指数表现相对强势，涨幅近1.7%；而创业板50则领跌，跌幅接近5%。中信一级行业中，家电板块涨幅显著，接近3%；电力设备板块则跌幅近4%。期指方面，除IM外，其他合约基差均有所走强，显示市场对后续政策和经济数据的关注。

从全球市场来看，MSCI全球主要股指多数延续反弹趋势，美国就业数据出现降温迹象，促使美债收益率和美元指数在美联储议息会议前震荡回调，全球风险资产整体修复。美元指数上涨动能减弱，人民币相对美元继续走弱，但市场对国内货币政策的宽松预期增强。

主要观点

• A股结构性分化：市场板块间博弈明显，部分行业如家电受益于政策或市场情绪改善，而电力设备等板块则因经济预期偏弱而承压。
• 政策预期升温：国内经济数据表明内外需共振走弱，市场普遍认为这将催化逆周期政策出台。易纲行长的讲话进一步强化了市场对政策宽松的预期。
• 外需承压，内需偏弱：中国出口数据同比转负，进口数据虽好于预期但降幅收窄，显示外需疲软与内需不足并存，对市场形成一定压力。
• 人民币贬值趋势：人民币汇率走弱与贸易顺差收缩形成共振，进一步影响市场情绪。
• 货币政策预期增强：随着PPI持续走低，市场对国内货币政策宽松操作的预期增强，可能为市场提供支撑。

关键信息

股指表现

资金与情绪

• 北上资金上周净买入超17亿元，显示外资对A股市场仍持乐观态度。
• 融资余额在周内先回升后回落，内资情绪相对谨慎。
• 期指基差走强，显示市场对政策和经济数据的预期偏多。

大类资产与政策预期

• 美元指数：小幅回调，缺乏继续上行动能。
• 人民币汇率：相对美元继续走弱，与贸易顺差和中美利差形成共振。
• 美债收益率：在债务上限问题解决后震荡回调，全球风险资产修复。
• 国内货币政策预期：市场期待本周央行可能释放更多宽松信号。

经济数据与市场驱动

• 进出口数据：外需承压叠加基数提升，出口同比转负；进口数据虽好于预期，但受内需疲软拖累。
• PPI数据：进一步走低，主要受国际大宗商品价格波动及内外需偏弱影响。
• PMI数据：制造业PMI显示经济景气度有所回落，进出口指数和原材料库存数据均偏弱。

展望未来

市场普遍认为，内外需共振走弱将推动逆周期政策出台，A股当前处于筑底阶段，等待新的驱动因素明朗。短期来看，美元指数震荡，人民币汇率可能继续承压，但国内政策宽松预期增强，为市场提供支撑。A股板块间博弈加剧，稳经济政策将成为市场关注的重点。

操作评级

• 股指：整体偏多，但可操作性有限，建议保持谨慎观望态度，等待明确信号。

数据来源

• 图表数据：Wind、同花顺iFind、Bloomberg
• 分析师：郁泓佳，国投安信期货高级分析师
• 联系方式：F03098473 Z0017641，电话：010-58747784，邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn