20220722-西南证券-内蒙华电-600863.SH-煤电联营优势显著_业绩稳健行稳致远_4页_1mb

报告摘要

公司发布的2022年半年度业绩快报显示，其营业总收入和归属于上市公司股东的净利润均实现大幅增长。公司通过煤电一体化模式，有效提升了盈利能力和运营效率，展现出良好的发展潜力和产业协同效应。

业绩表现强劲：2022年半年度公司实现营业总收入109.7亿元，同比增长33.9%；归母净利润11.7亿元，同比增长142.0%。预计2022-2024年归母净利润分别为29.6亿元、36.0亿元和40.3亿元，呈现持续增长趋势。
煤电一体化协同优势明显：公司煤炭产量同比增长9.8%至359.1万吨，销售平均单价同比上涨9.6%至481.80元/吨，同时减少煤炭外销量至142.6万吨，以提升内部供应和降低燃煤成本。
发电业务稳步提升：公司发电量和上网电量分别同比增长6.7%和6.5%，平均售电单价同比上涨34.0%至371.97元/兆瓦时，受益于内蒙古电价市场化改革，尤其是高耗能行业电价上浮不设上限。
绿色转型加速：公司计划年内建成两个灵活性改造项目，配套85万千瓦光伏，推动风光火一体化发展，增强可持续发展能力。
投资建议：基于公司良好的盈利能力和增长前景，分析师维持“买入”评级。
估值指标：公司PE和PB均呈下降趋势，预计2022年PE为8.5，2024年PB降至0.88，显示市场对其未来盈利能力的预期较高。

2022年半年度：
- 营业收入：237.51亿元（同比增长25.45%）
- 归母净利润：29.6亿元（同比增长554.56%）
- EPS：0.45元
- ROE：14.76%
- PE：8.5
- PB：1.13

2023年：
- 营业收入：248.75亿元（同比增长4.73%）
- 归母净利润：35.97亿元（同比增长21.52%）
- EPS：0.55元
- ROE：15.74%
- PE：7.0
- PB：0.99
2024年：
- 营业收入：256.88亿元（同比增长3.27%）
- 归母净利润：40.29亿元（同比增长12.02%）
- EPS：0.62元
- ROE：15.59%
- PE：6.2
- PB：0.88