20220428-华鑫证券-法兰泰克-603966.SH-业绩符合预期_智造升级趋势下智能物料搬运装备大有可为_5页_355kb

报告摘要

法兰泰克是一家专注于智能物料搬运装备的制造企业，近年来在智能制造和工业自动化领域持续发力，业绩表现稳健，发展前景良好。公司作为国产高端起重机的代表企业，受益于下游制造业的升级和集中度提升，同时通过拓展新能源汽车换电生态业务，寻求新的增长点。

业绩稳健增长：2021年公司实现营收15.9亿元，同比增长26.0%；归母净利润1.85亿元，同比增长19.7%。2022年一季度营收3.26亿元，同比增长19.6%；归母净利润2108万元，同比增长53.7%。
毛利率稳定：尽管上游原材料价格高位运行，公司综合毛利率仍保持在27.7%，显示出较强的成本控制能力和品牌溢价。
订单良好：存货同比增长50.4%，合同负债同比增长15%，表明公司在手订单和执行订单保持良好状态。
智能化布局：公司积极布局智能物料搬运装备，产品集成高速运行、精准定位、智能防摇、非标定制吊具等功能模块，满足智能工厂需求。
行业趋势受益：随着制造业集中度提升和智能制造升级，公司有望持续受益，提升高端市场占有率和进口替代空间。
产能扩张：公司已在安徽筹建物料搬运装备产业园，提升交付能力，同时拓展新能源汽车换电生态业务，打造第二增长曲线。
盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为19.7亿元、24.3亿元、29.7亿元；归母净利润分别为2.43亿元、3.18亿元、4.10亿元，对应动态PE分别为11、9、7倍，成长性良好。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营收（百万元）	1,589	1,972	2,425	2,971
营收增长率	26.0%	24.1%	23.0%	22.5%
归母净利润（百万元）	185	243	318	410
归母净利润增长率	19.7%	31.0%	30.8%	29.1%
EPS（元）	0.62	0.81	1.06	1.36
ROE	14.3%	16.3%	18.2%	19.7%
毛利率	27.7%	28.0%	28.6%	29.2%
净利率	11.7%	12.4%	13.2%	13.9%
资产负债率	57.8%	58.2%	57.9%	57.2%