> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票投资评级总结：法兰泰克（603966） ## 核心内容 法兰泰克（603966）近期发布了2025年业绩快报，显示公司业绩持续快速增长，其营业总收入和归母净利润均实现显著同比增长，展现出良好的增长潜力和盈利能力。中邮证券研究所对其维持“买入”评级，并基于其财务表现和行业前景给出了相应的估值预测。 ## 主要观点 - **业绩增长强劲**：2025年公司营业总收入预计为24.19亿元，同比增长13.59%；归母净利润预计为2.29亿元，同比增长37.35%；利润总额同比增长44.15%。 - **盈利增速稳健**：尽管所得税增加导致归母净利润增速略低于利润总额增速，但公司整体盈利能力仍保持良好，归母净利润连续增长，显示其经营效率和盈利质量的提升。 - **行业景气度提升**：公司受益于多个下游行业景气度上行，包括船舶制造、电力电网、能源矿产等，同时智能起重机等高端装备需求快速增长。 - **市场集中度提高**：随着下游行业集中度的提升，公司战略聚焦于各细分市场头部企业，进一步巩固市场地位。 - **海外业务拓展顺利**：全球基建与工业投资景气度向好，公司出海业务持续增长，海外市场需求释放为公司带来新的增长点。 - **订单增长显著**：截至2025年底，公司合同负债达到8.81亿元，同比增长62%，显示出强劲的订单获取能力和未来业绩释放的潜力。 - **估值逐步下降**：公司2025-2027年的PE估值分别为20.39、14.79、11.99，显示市场对其未来盈利能力的预期逐步提升，估值逐渐下降。 ## 关键信息 ### 财务指标概览 | 项目 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 24.19 | 28.27 | 32.81 | - | | 归母净利润（亿元） | 2.29 | 3.16 | 3.90 | - | | 毛利率 | 26.1% | 25.8% | 26.8% | 27.5% | | 净利率 | 7.8% | 9.5% | 11.2% | 11.9% | | ROE | 10.3% | 13.2% | 16.5% | 18.2% | | ROIC | 9.1% | 13.6% | 17.0% | 18.7% | | 市盈率（P/E） | 28.01 | 20.39 | 14.79 | 11.99 | | 市净率（P/B） | 2.89 | 2.69 | 2.44 | 2.18 | ### 财务预测与增长趋势 - **收入增长**：2025年预计同比增长13.59%，2026年预计同比增长16.87%，2027年预计同比增长16.10%。 - **利润增长**：2025年归母净利润同比增长37.35%，2026年预计增长37.87%，2027年预计增长23.36%。 - **每股收益（EPS）**：预计2025年为0.58元/股，2026年为0.79元/股，2027年为0.98元/股。 - **现金流状况**：经营活动现金流净额预计从2024年的190亿元增长至2025年的390亿元，显示公司运营能力增强；投资活动现金流净额为负，表明公司处于扩张阶段；筹资活动现金流净额为负，反映公司可能在偿还债务或进行股权融资。 ### 估值分析 - **PE估值**：2025年PE为20.39，2026年为14.79，2027年为11.99，显示估值逐步下降，市场对其盈利预期提升。 - **PB估值**：2025年PB为2.69，2026年为2.44，2027年为2.18，显示公司资产价值被市场逐步认可。 ## 风险提示 - **行业下行风险**：若国内行业景气度不及预期，可能影响公司业绩。 - **海外市场风险**：若海外市场开拓进展不达预期，可能影响公司增长。 - **竞争加剧风险**：若市场竞争加剧，可能压缩公司利润空间。 ## 投资评级说明 中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后6个月内个股相对基准指数的涨跌幅。股票评级分为买入、增持、中性、回避四类，其中“买入”评级表示预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。 ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容独立、客观、公平。 - **免责声明**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因使用报告内容而产生的损失责任。报告结论可能随时更改，过往表现不构成未来表现的预示。 ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，具备多种证券业务资格，包括证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务的经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**：北京、深圳、上海 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **邮编**：100050（北京）、518048（深圳）、200000（上海）