20260327-中邮证券-法兰泰克-603966.SH-业绩快速增长_合同负债高增_5页_798kb

报告摘要

法兰泰克（603966）近期发布了2025年业绩快报，显示公司业绩持续快速增长，其营业总收入和归母净利润均实现显著同比增长，展现出良好的增长潜力和盈利能力。中邮证券研究所对其维持“买入”评级，并基于其财务表现和行业前景给出了相应的估值预测。

业绩增长强劲：2025年公司营业总收入预计为24.19亿元，同比增长13.59%；归母净利润预计为2.29亿元，同比增长37.35%；利润总额同比增长44.15%。
盈利增速稳健：尽管所得税增加导致归母净利润增速略低于利润总额增速，但公司整体盈利能力仍保持良好，归母净利润连续增长，显示其经营效率和盈利质量的提升。
行业景气度提升：公司受益于多个下游行业景气度上行，包括船舶制造、电力电网、能源矿产等，同时智能起重机等高端装备需求快速增长。
市场集中度提高：随着下游行业集中度的提升，公司战略聚焦于各细分市场头部企业，进一步巩固市场地位。
海外业务拓展顺利：全球基建与工业投资景气度向好，公司出海业务持续增长，海外市场需求释放为公司带来新的增长点。
订单增长显著：截至2025年底，公司合同负债达到8.81亿元，同比增长62%，显示出强劲的订单获取能力和未来业绩释放的潜力。
估值逐步下降：公司2025-2027年的PE估值分别为20.39、14.79、11.99，显示市场对其未来盈利能力的预期逐步提升，估值逐渐下降。

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	24.19	28.27	32.81	-
归母净利润（亿元）	2.29	3.16	3.90	-
毛利率	26.1%	25.8%	26.8%	27.5%
净利率	7.8%	9.5%	11.2%	11.9%
ROE	10.3%	13.2%	16.5%	18.2%
ROIC	9.1%	13.6%	17.0%	18.7%
市盈率（P/E）	28.01	20.39	14.79	11.99
市净率（P/B）	2.89	2.69	2.44	2.18

收入增长：2025年预计同比增长13.59%，2026年预计同比增长16.87%，2027年预计同比增长16.10%。
利润增长：2025年归母净利润同比增长37.35%，2026年预计增长37.87%，2027年预计增长23.36%。
每股收益（EPS）：预计2025年为0.58元/股，2026年为0.79元/股，2027年为0.98元/股。
现金流状况：经营活动现金流净额预计从2024年的190亿元增长至2025年的390亿元，显示公司运营能力增强；投资活动现金流净额为负，表明公司处于扩张阶段；筹资活动现金流净额为负，反映公司可能在偿还债务或进行股权融资。