20240417-德邦证券-迈威生物-688062.SH-ADC多个数据发布_国内类似药商业化顺利推进_8页_1mb

迈威生物（688062SH）公司点评总结

行业与评级

医药生物/化学制药行业。公司维持“买入”评级，目标年收入增长强劲，预计2024-2026年分别为244、1042、2244亿元。

业绩与财务分析

• 2023年业绩：营收128亿元，净亏损105.3亿元，高研发投入（83.6亿）拖累利润。
• 员工与研发：技术团队占比较高（约26.7%），产业链覆盖从临床前到商业化生产。

研发管线与ADC突破

• ADC平台成果显著：
  • 9MW2821（Nectin-4 ADC）：进入III期，多适应症数据亮眼，如UC、宫颈癌、食管癌ORR超40%～60%。
  • 9MW2921（Trop-2 ADC）、7MW3711（B7-H3 ADC） 处于I/II期。
• 新药与授权：
  • 多个中美双报品种在研，如IL-33、TMPRSS6抗体9MW3011获跨国授权。
  • 三代长效G-CSF 8MW0511申报上市。

商业化进程

• 产品上市与销售：
  • 君迈康®恢复供货，2023年发货16万支，覆盖26省、173家医院。
  • 迈利舒®于2023年3月上市，累计发货8万支。
  • 9MW0321（地舒单抗生物类似药） 于2024年3月获批，填补国产空白。
• 海外市场：与多家国际企业合作，地舒单抗、阿柏西普等产品进入南亚、非洲及东南亚等新兴市场。

风险提示

• 临床风险：研发进度或失败。
• 商业化风险：产品销售不及预期。
• 政策风险：医药行业监管变化。

投资建议

公司ADC技术平台验证充分，商业化能力提升，预计未来三年收入高速增长，维持“买入”评级。