深度报告-20230720-东吴证券-迈威生物-688062.SH-ADC锋芒初显_快速成长的Biopharma_49页_6mb

迈威生物是一家成立于2017年的中国生物制药公司，专注于肿瘤学、免疫学和代谢疾病的创新药物研发、生产和商业化，于2022年在科创板上市。公司采用全集成模式，覆盖从研发到全球销售的全产业链，核心产品包括生物类似药（如君迈康，针对阿达木单抗；迈利舒，针对地舒单抗）和抗体药物偶联物（ADC）药物，例如9MW2821，这是国产首款全球第二款以Nectin-4为靶点的ADC产品。海的生物类似药和ADC管道正在快速推进商业化，并已在国内外市场布局。

分析师认为迈威生物的ADC技术平台IDDCTM具有创新优势，包括定点偶联、新接头设计和优化毒素分子，提升了药物的均一性、稳定性和安全性能，增强了治疗效果。公司还通过中美双报和国际合作加速全球化进程，与新兴市场和跨国企业合作以获取现金流。财务预测显示，基于核心产品如君迈康和9MW2821的销量增长，预计到2032年年收入可达约65亿元人民币，目标企业价值为175亿元人民币。风险包括新药研发延迟、竞争加剧、降价压力和商业化挑战等，但总体上，迈威生物被赋予“买入”评级，因其实验室及商业化能力突出，创新管道避免同质化竞争，预计未来增长空间大。